华夏时报记者胡金华上海报道

　　随着人民币国际化的加速推进，离岸债券市场作为我国企业进行境外融资的一大渠道，也成为人民币国际化的重要方式。而伴随着内地香港两地资本市场的联系日益紧密，香港作为我国离岸债券市场的“主阵地”，其重要地位也日益凸显。

　　在今年全国两会上，全国政协委员、香港上海汇丰银行有限公司主席王冬胜带来了一份《关于进一步发挥离岸债券市场作用的议案》。其中提出，“与境内股票和债券发行等融资方式相比，离岸债券具有有效吸引国际性投资、融资成本市场化定价、融资规模大等优势，且有助于中资企业通过与国际投资者的沟通互动积累海外市场经验。经过多年发展，离岸债券市场已经成为中资企业海外融资的重要渠道之一。”

　　而在接受《华夏时报》记者采访时，王冬胜也表示，过去一年多以来，受全球创纪录高通胀冲击、主要经济体强加息周期以及新冠疫情反复、地缘冲突持续等因素的叠加影响，中资美元债市场出现了整体融资成本上升、风险偏好下行及一级市场发行难度加大等情况，离岸债券市场融资功能受到冲击，因此进一步完善发挥离岸债券市场作用非常有必要。

　　疫情冲击离岸债券市场

　　自从2017年“债券通”正式开通运营以来，作为内地与香港债券市场互联互通的创新合作机制五年来发展迅速，尤其是境内外投资者可通过“北向通”实现在香港买卖内地债券，更使得离岸人民币债券规模达到了数万亿级的规模。

　　香港金管局公布数据发现，截至2022年，五年来“债券通”运行平稳高效，境外投资者持有中国债券总量以年均约40%的速度增长，目前持债总规模约3.7万亿元。中国债券先后被纳入彭博巴克莱、摩根大通和富时罗素等全球三大债券指数。

　　而2021年，可以说是离岸人民币债券大爆发的一年。香港金管局数据显示，2021年离岸人民币债券发行额达5506亿元，同比增幅高达35%，其中，香港非存款证债券发行量的增幅高达208%，海外非存款证债券发行量则增加102%。由于发行量大幅增加，截至2021年底，香港市场尚未偿还离岸人民币债券总额同比上升26%至6730亿元。

　　不过2022年受内地疫情封控的影响，离岸债券市场也受到了不小的冲击。尽管2022全年离岸债券市场发行和交易规模尚未公布，不过根据去年前三季度官方公布的数据显示，去年前9个月，离岸人民币债券(不包含存款证)发行规模为1901.2亿元，比之2021年超五千亿的规模缩水不少。

　　此外，人行上海总部此前发布数据也显示，截至2022年9月底，境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.4万亿元(8月末为3.48万亿元)，约占银行间债券市场总托管量的2.7%，与8月末的3.48万亿元相比减少约800亿元；境外机构的国债托管量为2.29万亿元(8月末为2.33万亿元)，占比67.2%；政策性金融债托管量为0.79万亿元(8月末为0.81万亿元)，占比则为23.2%。

　　彼时，香港金管局就表示，随着货币政策开始收紧，通胀压力不退，香港甚至全球债券市场都可能会面临不确定性。但香港债券市场具备应对挑战的条件，并将获益于多个结构性因素，如绿色和可持续融资逐渐成为主流、内地市场的持续开放，以及国际投资者对内地市场兴趣渐增。同时，香港特区政府和金管局也会继续采取多项措施，进一步推动香港债券市场的发展。

　　随着境外资金流入市场的规模不断扩大，境内机构投资者为满足资产配置进行境外投资的需求也有所增加。2021年9月，基于“北向通”的成功经验，债券通“南向通”正式开通，为内地金融机构通过香港增加离岸债券资产配置提供便利渠道，也进一步推动在岸债券市场的双向开放。

　　完善市场助推人民币国际化

　　内地企业在离岸市场发行债券去年受到的影响，随着疫情防控进入新阶段，今年有望迎来强劲复苏。

　　 SWIFT发布数据表明，截至2022年9月，人民币全球支付占比由8月的2.31%，上升至2.44%；排在美元(42.31%)、欧元(35.15%)、英镑(6.54%)及日元(2.88%)之后，人民币在全球支付货币的排名位居第五位

　　对此，王冬胜在议案中建议，推动离岸债券市场功能的恢复，更好地发挥离岸债券市场的作用，引导和支持重点领域企业境外发债，推动双循环经济高质量发展。

　　“境外发债作为金融支持实体经济发展的重要组成部分，能够起到全球资源配置、畅通国内循环、优化国际循环的作用。引导和支持科技创新、先进制造、绿色发展、新型基础设施等重点领域的中资企业境外发债，增强国内国际两个市场、两种资源的联动效应，服务实体经济的高质量发展。”王冬胜指出。

　　与此同时，王冬胜进一步建议，妥善处理中资境外违约债券重组，稳定及提振国际投资者信心；建议有关监管部门及时就市场痛点、难点问题加强与重点企业及市场机构的沟通，防止因个别市场主体的问题引发骨牌效应，并指导企业按照相关法律和市场规则妥善处理好境外债务问题。同时，进一步加大政策透明度，适时释放市场信号，快速稳定及提振国际投资者对投资中国资产的信心。

　　“建议加强离岸市场产品创新，增加离岸人民币债券的跨境应用场景，促进人民币国际化。通过适当增加中长期债券发行和绿色债券发行、开拓债券衍生品市场等方式推动离岸人民币债券市场的发展，使人民币债券成为国际市场通行的合格担保品，进一步发挥人民币的货币锚定效应，促进人民币国际化。”王冬胜指出。

　　与王冬胜持同样积极乐观态度还有中银香港首席经济学家鄂志寰，他也表示，“债券通”作为一项重大制度创新，推动债券市场对外开放，提升了人民币国际化程度，北向通交易占到境外投资者买卖人民币债券总额的56%以上，是境外投资者增持人民币资产重要渠道。

　　“截至去年9月底，共有1060家境外机构主体入市，其中524家通过直接投资入市，771家通过债券通入市，235家同时通过以上两个入市。未来通过制度设计、政策支持，债券互联互通可在简化境外投资者进入中国市场投资流程方面发挥更大作用。未来如果不断出台新的政策措施，进一步简化境外投资者进入中国市场投资流程，丰富可投资资产种类，便利人行类机构配置和持有人民币资产。”鄂志寰称。