政策面上，政府工作报告提出的经济增长目标为5%，处于预期区间下限，财政目标处在预期范围内，预期后续稳增长政策强度将视经济恢复情况调整，整体而言报告提及目标未对债市施加增量压力。资金面上跨月后资金利率回落，中期资金利率围绕政策利率波动为主基调，因此持续大幅上行的概率不高，为促进信贷投放预期在资金紧张阶段央行可能实施降准投放长期资金。观察2月债市走势，在发布明显好转的PMI数据阶段债市表现仍较为坚挺的原因，一是去年11月大跌至春节前已经较为充分计入了1-2月恢复性经济回升预期，二是机构久期偏低开年配置盘力量偏强，在此情况下短期资金利率回落、政策面潜在利空缓解，债市利率或将有阶段下行。如果考虑10年期国债收益率下行至2月低点附近，T2306上方压力位参考100.4元。单边策略上短期建议以逢低多为主。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。