有色金属(铝)周报:震荡为主,需求决定上限
发布时间:2023-3-6 10:55阅读:149
宏观:国内方面,中国2月官方制造业PMI为52.6,较上月回升2.5个百分点,明显好于市场预期的50.5。海外方面,ISM制造业PMI等皆超预期回落,加息预期在后半周得到一定缓和。
供给及成本:供应端,受电力压力限制,云南减产逐步落地,预期减产总规模在80万吨上下。钢联数据显示,上周电解铝周产量76.47吨,环比下降0.47%。成本方面,煤价上涨放缓,预焙阳极持续回落,电解铝成本小幅下移。
需求:上周加工龙头企业开工率63%,周环比上升1.2pct;铝锭前一周出库16.3万吨,环比减少1.3万吨;铝棒前一周出库7.71万吨,环比增加0.18万吨。
库存:截至3月3日,国内铝锭+铝棒社会库存142.52万吨,较上周去库0.38万吨,其中铝锭累库2.1万吨至126.9万吨,铝棒去库2.48万吨至15.62万吨。保税区库存5.05万吨,环比减少200吨。LME库存56.47万吨,周度累库0.11万吨。
进口利润:目前沪铝现货即时进口亏损532元/吨,沪铝3个月期货进口亏损663元/吨。
观点:上周随着降息预期缓和,国内PMI数据超预期回暖,铝价再度呈现反弹。展望后市,我们维持上周观点,认为下方支撑仍存,向上空间依赖需求兑现。供给方面,云南减产逐步落地,受限的供给端基于铝价支撑,叠加电解铝供给弹性较弱,我们认为这种支撑在丰水期来临前(看到水电明显缓和)较难打破。不过,不断回落的成本需要关注。需求方面,数据一般,看不到强势的复苏迹象,考虑到终端起色尚需时间,且国内政策指引有待近期会议明确,因此预计偏向于温和转好。综上,预计铝价震荡为主,下方支撑较强,上沿突破1.95w尚有难度。
策略:单边,区间操作,建议震荡下沿做多,关注1.8w-1.83w附近多单入场机会。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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