3月，供需矛盾较为缓和。一方面，尿素装置经过2月的检修复产后已经进入存量产能充分释放的阶段，预计3月尿素折算日产量将保持在16.5万吨（月500万吨）左右的数量，供应弹性明显下降，考虑到储备肥和节后备货的充分性，短期内货源挤兑的风险较小，尿素企业库存同比较高，在今年疫情扰动结束的条件下，后续企业主动去库排货的节奏将更为顺畅。另一方面，国内春耕区域由南向北依序开展，在农作物种植面积增长的大背景下，今年春播用肥小幅增长，旺季需求支撑的力度较强，但是目前国内外价格倒挂叠加出口检验政策抑制货源出口的可能性，往年3月出口量维持在25万吨至30万吨的水平。从原料端观察，煤炭价格的高位震荡确定煤化工品估值中枢，尽管突发风险事件，但“保供稳价”已经电力用煤的回落都限制上行高度。整体来看，现货市场缺乏超预期因素，供需驱动因素较为明朗。回到盘面来看，05合约贴水运行，需求旺季的支撑下整体易涨难跌，但上方密集成交区的阻力也较为明显，我们认为价格主要的运行区间仍然在2300-2700之间，整体表现维持先强后弱的判断。

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