■股指：市场继续低成交量调整

　　1.外部方面:截止收盘，道琼斯指数上涨72.37点，涨幅0.22%报32889.29点；标普500指数上涨12.58点，涨幅0.32%报3982.62点；纳斯达克综合指数上涨72.04点，涨幅0.63%报11466.98点。

　　2.内部方面:股指市场整体继续低成交量调整，上方明显承压，日成交额保持7500亿成交额规模。涨跌比较差，1000余家公司上涨。北向资金净流出，净流出19余亿元。行业概念方面，非金属材料行业领涨。

　　1.外盘：Comex金价1824，白银20.7。

　　2.利率：10美债3.8%；5年TIPS 1.2%；美元104.6。

　　3.加息：Fed Watch数据显示的3月美联储加息25bp的概率维持在90.8%，5月加息概率为72.7%。期货市场隐含联邦基金终端利率从2月13日的5.20%小幅上升至5.26%

　　4.EFT持仓：SPDR917.32。

　　5.总结：投资者开始接受美联储更大力紧缩的前景，部分美国经济数据向好，贵金属下跌。

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68435元/吨(-795元/吨）。

　　2.利润:进口利润-842.21

　　3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差-155

　　4.库存:上期所铜库存252455吨(+2857吨)，LME铜库存64275吨（+500吨）。

　　1.现货:上海有色网0#锌平均价为22990元/吨(-450元/吨)。

　　2.利润:精炼锌进口亏损为-2055.81元/吨。

　　3.基差:上海有色网0#锌升贴水-30，前值-10

　　4.库存:上期所锌库存120977吨(-436吨)，Lme锌库存33350吨（-50吨)。

　　■铝

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18330元/吨，相比前值下跌150元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为18375元/吨，相比前值下跌150元/吨，

　　3.基差：沪铝基差为-45元/吨，相比前值上涨110元/吨；

　　4.库存：截至2-27，电解铝社会库存为126.8万吨，相比前值上涨2.0万吨。按地区来看，无锡地区为44.1万吨，南海地区为31.5万吨，巩义地区为26万吨，天津地区为7.6万吨，上海地区为5.2万吨，杭州地区为7.9万吨，临沂地区为2.9万吨，重庆地区为1.5万吨；

　　5.利润：截至2-22，上海有色中国电解铝总成本为17256.83元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1363.17元/吨；

　　■工业硅：需求端持续向好将给予硅价偏强震荡的动力

　　1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为17500元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为17100元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为400元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为18800元/吨，相比前值上涨0元/吨；

　　2.期货：工业硅主力价格为17480元/吨，相比前值下跌125元/吨；

　　3.基差：工业硅基差为-380元/吨，相比前值上涨155元/吨；

　　4.库存：截至2-24，工业硅社会库存为12.3万吨，相比前值降库0.3万吨。按地区来看，黄埔港地区为2万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明地区为6.4万吨，相比前值降库0.1万吨，天津港地区为3.9万吨，相比前值降库0.2万吨；

　　5.利润：截至1-31，上海有色全国553#平均成本为16960.17元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为1090元/吨；

　　6.总结：下游需求向好传导至上游仍有一定时滞，硅价向上空间有限。但当前云川地区成本高位，下方支撑也较为坚固。云川减产量或能小幅抵充新疆与内蒙地区新增投产的释放，产量整体表现为小幅增加，而3月需求端持续向好将给予硅价偏强震荡的动力，传统旺季合理估值在17800元/吨之上。

　　■焦煤、焦炭：减量预期推高煤价

　　1.现货：吕梁低硫主焦煤2500元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2210元/吨（0），日照港准一级冶金焦2760元/吨（0）；

　　2.基差：JM01基差436元/吨（-14.5），J01基差-178元/吨（14.5）；

　　3.需求：独立焦化厂产能利用率75.24%（0.35%），钢厂焦化厂产能利用率87.21%（0.08%），247家钢厂高炉开工率80.98%（1.44%），247家钢厂日均铁水产量234.1万吨（3.29）；

　　4.供给：洗煤厂开工率75.45%（-1.86%），精煤产量63.085万吨（0.31）；

　　5.库存：焦煤总库存2190.24吨（41.56），独立焦化厂焦煤库存969.51吨（10.63），可用天数10.91吨（0.10），钢厂焦化厂库存829.62吨（6.66），可用天数13.19吨（0.14）；焦炭总库存946.42吨（10.20），230家独立焦化厂焦炭库存69.31吨（-7.68），可用天数11.24吨（0.11），247家钢厂焦化厂焦炭库存660.64吨（10.48），可用天数12.9吨（0.09）；

　　6.利润：独立焦化厂吨焦利润23元/吨（16），螺纹钢高炉利润-62.27元/吨（19.3），螺纹钢电炉利润-139.65元/吨（41.45）；

　　7.总结：焦煤继续领涨，内蒙古阿拉善煤矿事故给市场带来焦煤产量减少的预期，加上两会的邻近，部分煤矿面临停工或部分停工进行安全检查，焦煤短期内供应收紧。从下游来看终端成材市场成交较为活跃，焦炭第三轮提降僵持一个月后，焦企开启第一轮焦炭提涨，幅度为100-110元/吨，原料供给减量和铁水产量持续增长利好原料端，钢厂开启补库，加上住房租赁“金融十七条”的颁布，利好终端市场，进一步放大双焦价格弹性，因此，短期内双焦延续震荡偏强走势。

　　■纯碱：新价格逐步调整

　　2.基差：重碱主流价：沙河2305基差98元/吨。

　　3.开工率：全国纯碱开工率90.71，氨碱开工率91.03，联产开工率89.69。

　　4.库存：重碱全国企业库存10.13万吨，轻碱全国企业库存19.12万吨，仓单数量1148张，有效预报185张。

　　5.利润：氨碱企业利润990元/吨，联碱企业利润1993.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润-104元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润62，浮法玻璃（天然气）利润-174元/吨。

　　6.总结：国内纯碱市场走势趋稳，新价格尚未公布，个别企业价格窄幅上调。纯碱装置开工正常，前期检修企业恢复，开工重心上移，近期暂无新增检修计划。企业库存低位徘徊，产销基本平衡。下游需求稳定，轻质相对偏弱，重质基本稳定，原材料库存低，月底有望补库。

　　■玻璃：价格弱稳运行

　　1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1706.4元/吨,全国均价1673元/吨。

　　2. 基差：沙河-2305基差：185.4。

　　3. 产能：玻璃日熔量157130万吨，产能利用率78.624%。开工率78.5729%。

　　4. 库存：全国企业库存8058.3万重量箱，沙河地区社会库存467.2万重量箱。

　　5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-104元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润72元/吨，浮法玻璃（天然气）利润-176元/吨。

　　6.总结:今日沙河市场成交一般，小板有不同程度下滑。华东市场多数厂家库存压力尚可，价格持稳意愿较大。华中市场稳价护市为主，产销多在8成附近。华南市场产销不一，个别厂家产销可至平衡或以上，多数产销不能做平。西南区域企业走货相对良好，部分企业产销可至平衡偏上。

　　■PTA：终端订单偏弱，市场承压

　　1.现货：内盘5590元/吨现款自提(-20)；江浙市场现货报价 5550-5620元/吨现款自提。

　　2.基差：内盘PTA现货-05主力+10（+5）。

　　3.库存：社会库存278.8万吨。

　　4.成本：PX（CCF价格）：1011美元/吨（-9）。

　　5.供给：PTA总负荷：73.2%。

　　6.装置变动：华东一套64万吨PTA装置原计划2月底检修一周，目前检修计划推迟至3月底。

　　7.PTA加工费：272元/吨（-21）。

　　8.总结：原油价格回暖然TA向下趋势不改。TA负荷有所回升，库存中性，聚酯负荷大幅度提升，终端需求不佳，新增订单量不足，聚酯综合库存累积。

　　■MEG：刚性需求维持

　　1.现货：内盘MEG 现货 4263元/吨（+5）；内盘MEG宁波现货; 4270元/吨（+25）；华南主港现货（非煤制）4300元/吨（+25）。

　　2.基差：MEG主流现货-05主力基差 -72（+13）。

　　3.库存：MEG华东港口库存106.1万吨。

　　4.MEG总负荷：57.64%；煤制负荷：47.65 %。

　　5.装置变动：江苏一套90万吨/年的MEG新装置已于上周末投料开车，预计近日可出产品。

　　■橡胶：出库好转，社会库存有所下降

　　1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11975元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海14000

　　2.基差：全乳胶-RU主力-520元/吨(-5）。

　　3.库存：截至2023年2月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量57.9万吨，较上期增加0.76万吨，环比增幅1.34%。

　　4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为76.55%，环比+5.05%，同比+50.50%。中国全钢胎样本企业产能利用率为70.63%，环比+5.98%，同比+39.39%。

　　■PP：市场观望情绪较重

　　1.现货：华东PP煤化工7750元/吨（-30）。

　　2.基差：PP01基差-91（+47）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存76.5万吨（+8）。

　　4.总结：现货端，贸易商随行让利出货，但场内仍有一部分资源因供应短缺而报盘坚挺，下游终端谨慎跟进，市场观望情绪较重，整体交投情绪不高。从估值层面看，上下空间受限。粒粉价差平水附近，盘面价格也处于粉粒加工成本之下，目前盘面估值偏低，限制价格下行空间。但从基差对贸易商库存的领先性看，贸易商库存近期还能维持去库随后将转入震荡，而贸易商库存对进口利润存在3周左右的反向领先性，在其指引下聚烯烃进口利润修复的持续性也有限，外盘价格给到盘面反弹的上边际。

　　■塑料：石化出厂价格多数持稳

　　1.现货：华北LL煤化工8200元/吨（-40）。

　　2.基差：L01基差-68（+27）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存76.5万吨（+8）。

　　4.总结：现货端，石化出厂价格多数持稳，市场成交偏弱，贸易商部分小幅让利出货，场内观望气氛较浓，实盘成交商谈为主。从新增社融同比对中国经济惊喜指数的领先指引看，中国经济惊喜指数的走强不可持续，后续可能仍有反复，相应聚烯烃终端需求目前也只能以阶段性恢复看待，而供应端随着新增装置对市场的实际影响开始兑现，供需中期预期上仍有走弱可能，当聚烯烃价格出现反弹，估值偏高后，市场可能交易这一预期。

　　■原油：俄罗斯成品油禁运影响有限

　　1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格81.86美元/桶（+0.93），OPEC一揽子原油价格82.13美元/桶（+0.28）。

　　2.总结：西方对俄成品油禁运方面，从近期船期数据和市场消息来看，俄罗斯影子船队规模相当庞大，很大一部分柴油能够通过中东换桶流向市场。最近有创纪录的311艘中型船舶在没有货物或目的地的情况下航行，而中东2月份到港的俄罗斯成品油体量从之前的13万桶/日增至44万桶/日。目前俄罗斯成品油禁运影响有限。

　　■棕榈油/菜油：人民币快速走贬短期提供额外上涨动能

　　1.现货：棕榈油，天津24度8250（-120），广州8180（-120）；张家港四级菜油10560（-100）。

　　2.基差：5月，菜油张家港722（-61），棕榈油广州-76（-22）。

　　3.成本：3月船期印尼毛棕榈油FOB 1020美元/吨（+5），3月船期马来24℃棕榈油FOB 987.5美元/吨（-5）；3月船期加拿大进口菜油C&F价格1530美元/吨（0），5月船期C&F价格1480元/吨（0）；近月船期加拿大进口菜籽CNF 710美元/吨（-2）；美元兑人民币6.96（-0.02）。

　　5.需求：Amspec Agri 数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油产品出口量为949,082吨，较上月同期的823,376吨增加15.3%。

　　6.库存：Mysteel数据显示，截至2月17日国内库存96.04万吨，环比上周下降0.96万吨。

　　7.总结：斋月（3月22日起为期一个月）前备货支撑产区棕榈油价格，短期偏强。近期国内保持小幅去库节奏。区间上沿位保持谨慎态度，暂不持趋势性大涨看法。另外，菜棕价差做缩或可继续持有。

　　■菜粕：加菜籽出口回升，阿根廷大豆生长评级继续调低

　　1.现货：广西防城港现货3220（-50）。

　　2.基差：5月基差81（-28）。

　　3.成本：加拿大菜籽近月CFR 710美元/吨（-2）；美元兑人民币6.96（-0.02）菜籽进口成本走稳。

　　4.供应：截至2月17日一周，菜粕产量7.59万吨，环比上周上升2.66万吨。

　　5.库存：截至2月17日一周，沿海油厂菜粕库存为1.8万吨，环比上周减少0.08万吨。

　　6.总结：加菜籽出口较前周增加5%，商业库存历史同期偏低。国内菜粕单位蛋白性价比依旧突出，菜粕库存维持低位。受阿根廷大豆评级下降影响，豆菜粕价差或有反复，长线可继续持有。激进者或可背靠3050逢低做多郑菜粕。

　　■白糖:预期兑现，基差走强

　　1.现货:南宁5890（-200)元/吨，昆明5795(-50)元/吨，日照5805(0)元/吨，仓单成本估计5945元/吨（-19）

　　2.基差:南宁1月52；3月58；5月48；7月35；9月30；11月45

　　■花生：市场继续挺价

　　0.期货：2304花生11318（140)

　　2.基差：4月：-1418

　　■玉米：新粮上市增加 价格回落

　　1.现货：局部下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2620（-10），吉林长春出库2650（0），山东德州进厂2840（0），港口：锦州平仓2850（0），主销区：蛇口2970（-10），长沙3020（0）。

　　2.基差：锦州现货平舱-C2305=6（23）。

　　3.月间：C2305-C2309=30（-6）。

　　4.进口：1%关税美玉米进口成本2689（-7），进口利润281（-3）。

　　5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至2月23日，全国玉米主要产区售粮进度为63%（+5%），较去年同期+1%。

　　6.需求：我的农产品网数据，2023年8周（2月16日-2月22日），全国主要148家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米127.83万吨（+6.01）。

　　7.库存：截至2月22日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量446.6万吨（+4.74%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至2月23日，饲料企业玉米平均库存30.15天（+1.6%），较去年同期下跌20.14%。截至2月17日，北方四港玉米库存共计190.5万吨，周比-2.4万吨（当周北方四港下海量共计25.3万吨，周比+4万吨）。注册仓单量56816（-240）手。

　　8.总结：节后供应加快，售粮进度赶上去年同期水平。深加工有所减亏，开机率继续恢复，养殖业减亏，饲料企业原料偏低，关注补库需求。整体供应充足态势不改，期价再度逼近2900一线压力位，突破上行驱动不足。

　　■生猪：18000关口暂遇阻

　　1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：南跌北涨。河南16000（200），辽宁16000（200），四川15600（-100），湖南15900（-100），广东16300（-100）。

　　2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.72（-0.06）。

　　3.基差：河南现货-LH2303=1090（425）。

　　4.总结：收储支撑养殖户挺价惜售心理，暂缓踩踏出栏的节奏，二育入场补栏继续拉动猪价反弹。但在持续反弹过后，盘面远月合约升水程度加大，短期估值偏高增加追高风险。