本周郑棉整体呈震荡走势。截至2月25日，新疆地区皮棉累计加工总量同比增加8.27%，22/23年度全国新棉产量或高于预期，新年度种植情况需关注棉花目标价格补贴政策的调整，部分棉农的种植积极性或因本年度的亏损而受到影响。下游来看，目前纱布厂开机率继续小幅提升，维持高位，但整体新增订单较为有限，尚未有大量春夏季订单下放，仍以去成品库存为主，部分纺企逢低点价对原料进行刚需补库，严格控制产销，但整体采购意愿略有降低。国外方面，美国得州旱情仍较为严重，美棉新年度种植面临挑战，播种面积预计同比大幅下调，部分地区农户或改种玉米大豆，印度新棉仍在缓慢上市，进度始终落后，棉农惜售情绪仍较强，总产预期或下调；东南亚纱厂开机率缓慢回升，但欧美终端成品库存仍远高于往年同期水平，下游整体需求恢复较为缓慢。

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