USDA论坛对于棉花市场的展望是一份偏多的报告，全球、美国和中国棉花市场都是去库存预期。其中，播种面积的大幅下降和消费的强劲复苏预估也获得市场认同，但对于收获面积的增加，市场有较大分歧。

　　①以美国为例，在德州干旱尚未解除的背景下，USDA大幅下调弃耕率导致收获面积增加，美棉出现“减面积不减产量”的现象，这是有失偏颇的。纵观全球，播种面积的大幅减少，会导致棉花对天气的容错空间非常小，一旦天气稍微不及预期，就可能形成一个利多，这是新年度棉花市场的特点。

　　②消费方面，来自中国的消费刺激政策，强度可能超过市场预期，国外消费的韧性也可能超过市场预期，实际全球消费的复苏可能比USDA的预估的还要强劲。所以，笔者判断棉花市场的修复性牛市并未结束，播种之前市场区间震荡蓄势，播种之后减面积的利多坐实，消费复苏的证据更加夯实，可能迎来趋势上涨。(中粮期货)