【现货反馈】基本面或开始好转。国内产区全面停割，云南、海南暂无报价。泰国东北部处于全年产量末期，南部产出减少，加工厂原料库存充足，随着近日天胶价格上扬，及泰铢汇率回落，加工厂开工平稳，利润较好。越南产区全面停割。目前，全球供应处于收缩阶段，下游轮胎厂近期开工率较高，部分常规型号缺货情况仍将持续一段时间，预计开工率仍有小幅提升空间，原料补库需求将逐渐增加。终端需求仍处于逐步恢复阶段，物流、基建、房地产、工矿启动进度表现不一，工厂继续提升产能利用率的空间将逐步缩小。 【库存情况】截至2023年2月19日，中国天然橡胶社会库存128.1万吨，较上期增加0.19万吨，增幅0.15%。本周深色胶社会总库存为71.1万吨，较上周增幅0.5%。其中青岛现货库存环比增幅1.11%；云南库存下降4.02%；越南10#下降1.93%；NR库存小计增加3.72%。中国浅色胶社会总库存为56.9万吨，较上周下降0.28%。其中老全乳胶环比下降0.96%，3L环比下降0.85%。 【南华观点】上一交易日沪胶主力小幅下跌，月差逐渐回归往年同期水平。海外产区逐渐进入停产季，全球供给逐渐收紧，原料成本对胶价形成支撑。目前国内天胶库存仍处于高位，下游终端需求略见起色，天胶基本面或将出现好转迹象，预计短期胶价震荡调整，可逢低做多。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。