01

　　炼焦煤：终端决定价格趋势，焦煤市场情绪好转

　　价格：今日05合约收于1975，山西中硫主焦仓单成本2135元/吨。炼焦煤市场偏稳运行

　　需求端：由于下游终端企业以按需采购为主，且中间贸易商投机需求仍未进场，煤企整体出货一般，不过考虑到场内库存压力较小，多数煤矿价格暂稳，部分煤矿根据自身库存情况，对价格略有调整，价格呈现涨跌互现，幅度在30-80元/吨。

　　进口蒙煤：且受蒙古节日影响，甘其毛都口岸和策克口岸21-23日闭关三日，本周进口量将大幅减少，叠加近期下游采购增加，蒙煤市场情绪好转，蒙5原煤成交价涨至1550元/吨左右。

　　观点及建议：现货价格坚挺，刚需韧性较强，盘面贴水继续修复中。

　　螺纹钢：成交亮眼叠加政策利好，期螺信心倍增走势强劲

　　价格：今日，黑色系各品种强势拉升。螺纹钢2305合约自夜盘以来连续上行，白天小幅回调后再次走强，一度冲最近新高4258。日K收大阳线，收盘价4254元/吨，较上一交易日上涨87点，收涨2.09%。螺纹钢现货价继续上涨，今日上海中天价格4250元/吨，环比增30元/吨。

　　供应端：上周螺纹钢产量263.35万吨，环比增加17.24万吨，继续处于复产周期。电炉复产相对积极，高炉复产速度偏稳。整体来看，目前产量仍未恢复至元旦前水平，产量暂时处于中位偏低状态。

　　需求端：上周表需221.77万吨，重新回升至220万吨上方。最近建材实际成交表现一直相对亮眼。昨日成交量突破20万吨大关，达到20.01万吨，环比增35.9%。实际需求的持续好转，无疑令市场对逐渐临近的旺季信心再次增强。

　　宏观方面：2月20日，证监会发布公告称，将启动不动产私募投资基金试点工作，满足不动产领域合理融资需求，促进房地产市场盘活存量。作为房地产融资重要渠道之一，私募基金投资不动产试点开启，无疑将进一步改善房企资金来源问题，提升房企流动性。对于目前受资金掣肘的房地产来说，将属于政策端进一步的利好。

　　总结：自上周以来，终端需求加速恢复，建材实际成交明显回暖。而到目前为止，需求回暖的持续性维持相对较好。现实端需求回暖令市场对逐渐临近的旺季重新充满信心。这也是最近螺纹钢一直走强的驱动所在。叠加最近房地产政策再传利好，市场表现相对积极。

　　观点及建议：短期螺纹钢在现实需求、宏观政策的提振作用下，表现相对积极。目前已至近期高位，注意波动风险。

　　02

　　原油：需求担忧逻辑回归，原油小幅收跌

　　期货市场，布油目前偏弱震荡为主，关注下方60日均线的支撑情况。国内SC2304合约小幅收跌，收盘价548，关注40日均线附近的支撑情况。

　　宏观方面：美国1月CPI同比涨幅由上月的6.5%回落至6.4%，为连续7个月涨幅下降，创2021年10月以来最低，但高于预期值6.2%；环比则上升0.5%，符合市场预期。目前已经有更多美联储决策者呼吁继续提高利率，市场料到夏季再加息75个基点，美元走强，原油承压。德国央行表示，在第四季度展现出人意料的韧性之后，德国的经济前景正在改善，总体通胀率也已经见顶，尽管基础物价上涨将需要更长时间才能缓解。央行补充说，现在工资正快速增长，造成第二波通胀压力，这将减缓整体降通胀进程。

　　供应：2月10日周五俄罗斯副总理诺瓦克平静的宣布俄罗斯将在3月把石油产量削减50万桶/日，对此欧佩克+中的合作伙伴表示，他们不会通过增加产量来填补俄罗斯宣布的减产。美国宣布抛储，供应端目前围绕OPEC+与美国的博弈展开。

　　观点及建议：需求的担忧重回盘面，市场对于全球经济还是存在一定的担忧。EIA库存的猛增也透漏这美国需求拉动的乏力，短期我们建议震荡走势对待。

　　甲醇: 成本支撑较强，甲醇震荡走强

　　期货市场，甲醇2305合约小幅收涨，收盘价2604。张家港地区参考价格2730元/吨附近现汇出罐。

　　供应端:本周中国甲醇产量为152.73万吨，较上周减少2.46万吨，装置产能利用率为75.60%，环比-1.59%。下周没有检修装置，预计有两套装置重启，关注内地甲醇的价格压力。

　　需求端：甲醇制烯烃本周行业产能利用率80.59%，环比+0.24%；周内虽中安联合与宁波富德装置负荷微幅下降，但内蒙古久泰装置负荷稍有提升，其他装置均维持前期水平生产。甲醛装置开工率提升，其余需求维稳。

　　库存：截至2月15日，港口总库存量75.52万吨，涨4.01万吨，环比涨6.61%。内地库存小幅收跌，西北地区部分甲醇代表性企业周度签单量下跌。

　　估值：成本端，坑口市场行情持续好转，抄底采购节奏加快，主运煤通道车辆增加，甲醇成本支撑较强。甲醇上游煤炭季节性有走弱的迹象，甲醇利润有所修复；

　　观点及建议：甲醇马上临近春检，供应端预计有一定的缩量，建议关注装置的检修信息。宏观方面，欧美经济开始逐步恢复，加之国内强劲的需求，宏观利好刺激甲醇下游需求。建议短期关注装置信息和下游烯烃的运行情况。

　　03

　　棕榈油：天气逐渐转暖，棕油需求或逐渐恢复

　　棕榈油2305合约日内跌0.07%，收盘8186元/吨，广州市场棕榈油8170元/吨。

　　最新消息：据南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，2023年2月1-20日马来西亚棕榈油单产增加1.09%，出油率减少1%，产量减少4.17%；据船运调查机构SGS数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为712740吨，上月同期为654888吨，环比增加8.83%。

　　供应：马来西亚棕榈油在3月前仍处于季节性减产季中，另一个主产国印尼政府表示将暂停三分之二的棕榈油出口许可，这意味着未来三个月内将有40—80万吨的印尼棕榈油无法进入全球市场，棕榈油供应收紧，或利于马棕出口。

　　国内情况：棕榈油进口利润不佳，国内买船较少，库存虽有下降但仍处于高位。不过今年餐饮需求有回升预期，后续油脂需求或逐渐好转，且随着天气的变暖，棕油需求也有恢复预期。

　　总结：棕榈油供应压力逐渐减弱，需求好转的前提下有望向上调整。

　　观点及建议：短期区间中反弹走势看待。

　　豆粕：豆粕依然维持整理态势，等待天气炒作结束

　　豆粕2305合约日内涨0.44%，收盘价3857元/吨，张家港市场豆粕4400元/吨。

　　产地原料端：阿根廷仍受干旱影响，但巴西大豆依然增产加上其收割进度加快，美豆支撑减弱，或在3月左右迎来阶段性见顶。