行情回顾：本周铜价继续底部震荡，本周美元、人民币与伦铜的相关性分比为5%、12%，而上周分别为-81%、-57%，可以看出本周铜价受宏观影响减弱，美1月CPI数据继续下降但降幅低于市场预期，预计未来美联储还将加息75BP，终端利率将达到5.25-5.5%，美元指数周内涨幅0.28%，但对铜价压力放缓。国内下游消费复苏力度有所放缓，SMM统计周内社库增加0.91万吨，虽02合约交割需求带来部分炼厂发货至仓库的量较多，但广东地区日均出库量下降，国内现货在交割后升水一度扩大，但临近周末转为贴水55，盘面03-04contango结构扩大至90，洋山铜仓单溢价维持在低位水平，精废价差持续在千元上方运行，国内现货复苏力度并不强劲。LME0-3contango结构扩大至37.25，海外现货偏宽松，COTR基金净多较前一周下降2531至26208；最终，沪铜主力周涨幅0.67%。 　　操作建议：宏观面，美联储加息接近尾声，虽然市场上调了终端利率，但对盘面的压力减弱，美元影响在下降，宏观关注焦点转移至国内春季旺季复苏，从数据来看复苏力度仍然有待提升，宏观以谨慎偏多为主。基本面，国内现货表现偏弱，精铜杆周度开工率未进一步提升，废铜杆价格优势扩大，部分挤压精铜杆消费，前期复苏强劲的南方市场消费也未能延续，LME市场累库且contango结构走阔，海外现货也偏宽松。整体上，短期内外基本面对铜价的支撑有限，国内春季旺季复苏在铜需求端尚有待验证，不过宏观面的强预期仍在支撑短期情绪面，预计铜价将摆脱震荡区间上移。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。