01

　　焦炭：焦炭市场以稳为主，供需双增

　　价格：今日05合约收于2859.5，港口准一级资源仓单成本2851元/吨。焦炭市场弱稳运行

　　需求端：钢材价格宽幅震荡，钢厂盈利能力有所修复，铁水产量稳步回升，虽钢厂焦炭库存多在中等偏高水平，目前看刚需支撑较强另外随着期货盘面升水，钢厂打压原料的意愿逐步减弱，

　　供应端：焦企生产开工延续回升态势，厂内库存堆积有限，且部分焦企有惜售意愿，短期看焦炭市场持稳为主，后期关注成材的需求表现以及原料煤的走势。

　　观点及建议：供需双增，利润较差，宽幅震荡为主，关注前高压力

　　螺纹钢：需求回暖下情绪持续，期现延续回升趋势

　　价格：螺纹钢2305合约今日继续走强，一度冲最近新高4194，收盘价4184元/吨，收涨0.53%。上海中天现货价4220元/吨，环比增加40元/吨。

　　供应端：上周螺纹钢产量263.35万吨，环比增加17.24万吨，继续处于复产周期。电炉复产相对积极，高炉复产速度偏稳。整体来看，目前产量仍未恢复至元旦前水平，产量暂时处于中位偏低状态。

　　库存端：目前继续处于累库周期。在供应增加的背景下，厂库社库均继续累积。厂库352.63万吨，环比增加14.28万吨；社库912.12万吨，环比增加27.3万吨。由于最近下游需求出现好转，库存增幅出现明显收窄。库存目前已累积至中位，若未来需求回暖持续性不佳，风险仍有酝酿的可能。

　　需求端：上周表需221.77万吨，重新回升至220万吨上方。上周，全国贸易商建材成交量明显回升，周均值达到14.38万吨。其中，周四成交量达到18.52万吨。成交量的继续回升，再一次验证最近需求回暖的真实性。虽持续性仍有待观察，但无疑市场对未来旺季的信心也在增强。

　　房地产方面：贝壳研究院统计数据显示，2023年2月百城首套主流利率平均为4.04%，环比下降6BP，这是过去4个月基本平稳后的再次明显下行，绝对水平再创2019年以来新低。

　　宏观方面：2月17日，全面实行股票发行注册制制度规则发布施行；2月20日，沪深交易所开始接收主板在审企业首发、再融资、并购重组申请。股市开启全面注册制，今日期货各品种盘面明显受到提振。

　　观点及建议：在需求端向好下，短期螺纹钢预计相对积极。未来终端需求情况仍需持续关注。

　　02

　　原油：美元加息预期强烈，原油承压回落

　　期货市场，布油目前偏弱震荡为主，关注下方60日均线的支撑情况。国内SC2304合约小幅收跌，长下引线收盘，收盘价556.6。

　　宏观方面：美国1月CPI同比涨幅由上月的6.5%回落至6.4%，为连续7个月涨幅下降，创2021年10月以来最低，但高于预期值6.2%；环比则上升0.5%，符合市场预期。目前已经有更多美联储决策者呼吁继续提高利率，市场料到夏季再加息75个基点，美元走强，原油承压。

　　供应：2月10日周五俄罗斯副总理诺瓦克平静的宣布俄罗斯将在3月把石油产量削减50万桶/日，对此欧佩克+中的合作伙伴表示，他们不会通过增加产量来填补俄罗斯宣布的减产。美国宣布抛储，供应端目前围绕OPEC+与美国的博弈展开。

　　需求：欧佩克发布最新月报，预计2023年全球石油需求增速为230万桶/日，此前预测为222万桶/日。同时，欧佩克将2023年世界经济增长预期从2.5%上调至2.6%，其中欧元区增长预期从0.4%上调至0.8%。2月IEA公布了月报，上调了原油的需求预期。

　　库存端：美国至2月10日当周API原油库存增加1050.7万桶，预期增加32.1万桶，前值减少218.4万桶。EIA原油库存猛增1630万桶，达到4.714亿桶，是2021年6月以来的最高水平，刷新了5年来同期的最高值。

　　观点及建议：原油今天的跌势，基本回吐上周的涨幅。市场主要是对于需求的担忧，这一点始终是原油走势比较纠结的地方。需求的区域性差异带来不同的预期。短期我们预计原油将震荡磨底为主，中长期我们还是要关注原油需求的预期。

　　甲醇:缺乏新的利好刺激，甲醇磨底震荡

　　期货市场，甲醇2305合约小幅收涨，收盘价2569。张家港地区参考价格2700元/吨附近现汇出罐。

　　供应端:本周中国甲醇产量为152.73万吨，较上周减少2.46万吨，装置产能利用率为75.60%，环比-1.59%。下周没有检修装置，预计有两套装置重启，关注内地甲醇的价格压力。

　　需求端：甲醇制烯烃本周行业产能利用率80.59%，环比+0.24%；周内虽中安联合与宁波富德装置负荷微幅下降，但内蒙古久泰装置负荷稍有提升，其他装置均维持前期水平生产。甲醛装置开工率提升，其余需求维稳。

　　库存：截至2月15日，港口总库存量75.52万吨，涨4.01万吨，环比涨6.61%。内地库存小幅收跌，西北地区部分甲醇代表性企业周度签单量下跌。

　　观点及建议：本周供应端预计有增量，需求端目前MTO利润不断修复，供需基本保持平衡。宏观来看，前期消费的利好在盘面已经走完，目前处于现实印证预期的时候，缺乏新的利好刺激，甲醇震荡为主。

　　03

　　棕榈油：供应担忧叠加需求恢复，棕油有望领涨油脂板块

　　棕榈油2305合约日内涨1.23%，收盘8218元/吨，广州市场棕榈油8160元/吨。

　　最新消息：一名棕榈油行业人士表示，印尼棕榈油B35政策(生物柴油的棕榈油含量从30%提高到35%)可能会使印尼国内对棕榈油的需求增加200万吨。

　　供应：印尼政府表示将暂停三分之二的棕榈油出口许可，这意味着未来三个月内将有40—80万吨的印尼棕榈油无法进入全球市场，棕榈油供应收紧，或利于马棕出口。

　　国内情况：棕榈油进口利润不佳，国内买船较少，库存虽有下降但仍处于高位。不过今年餐饮需求有回升预期，后续油脂需求或逐渐好转。

　　总结：棕榈油供应压力逐渐减弱，需求好转的前提下有望向上调整。

　　观点及建议：短期区间中反弹走势看待。

　　豆粕：油厂胀库或部分停机，豆粕累库压力或稍有缓解

　　豆粕2305合约日内涨1.05%，收盘价3866元/吨，张家港市场豆粕4455元/吨。

　　产地原料端：阿根廷仍受干旱影响，但巴西大豆依然增产加上其收割进度加快，美豆支撑减弱，或在3月左右迎来阶段性见顶。

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