“风起于青萍之末，浪成于微澜之间。”用这句话来形容近期全球经济金融走势颇为恰当。

　　事情的起源要从美国通胀说起。美国劳工部近日公布的2023年1月份通胀数据显示，美国CPI（居民消费价格指数）同比上涨6.4%，虽然已是连续第7个月放缓增速，但是仍高于市场预期的6.2%；环比上涨0.5%，涨幅创2022年10月份以来最高水平，也高于2022年12月份的下降0.1%与市场普遍预期。

　　美国CPI从2022年6月份高峰时的9.1%一路下降到2023年1月份的6.4%，核心CPI近半年仍是保持在6%左右，说明以食品和能源项为主的商品价格下降对美国总体通胀的缓解起到了重要的拉动作用。尽管能源价格下跌拉低了美国1月份的整体通胀率，但是核心通胀率仅下降10个基点，至5.6%，这无疑使美国反通胀进程到底会持续多长时间充满不确定性。

　　值得关注的是，美国1月份能源价格环比上涨2%，其中汽油价格环比上涨2.4%，逆转了此前连续下跌态势。这对美国通胀能否进一步下行是个不好的消息。以致美联储多名高官看到1月份CPI后发出感慨：通胀太高，继续加息。

　　的确，能源市场的风吹草动让美国焦头烂额。日前，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦表示，俄罗斯计划将3月石油产量自愿削减50万桶/日，相当于总产量的5%左右。让市场担忧的是，欧佩克+(OPEC+)对俄罗斯的减产举动表示出“默许”态度，反映出OPEC+目前减产的意愿仍较重。OPEC+在2022年11月份承诺减产以支撑市场后，OPEC1月份的原油产量下降，减产份额为127万桶/日。同时，俄罗斯还提出一项法案，规定了俄罗斯石油出口的折扣，4月份俄罗斯石油价格对布伦特原油的折扣将限制在每桶34美元，5月份降至31美元，6月份降至28美元，7月份降至25美元。

　　面对俄罗斯石油的减产，美国拜登政府计划从战略石油储备中再释放2600万桶原油，预计交付时间在4月份至6月份之间。此举主要是因为担心油价上涨将刺激美国通胀再度飙升。事实上，最近重组经济顾问团队也使美国拜登政府对通胀放缓速度不及市场预期的担忧显露无疑。

　　受这一利空消息影响，2月15日，国际油价全线下跌。据数据，截至收盘，美油3月合约跌0.71%，报78.50美元/桶；布油4月合约跌0.43%，报85.21美元/桶。

　　但需要强调的是，国际油价下跌并不只是石油市场的动荡，而是与全球经济衰退、全球资本市场动荡纠缠在一起。可以认为，未来影响国际油价走势的关键因素包括四个方面：石油产能的变化；石油需求的变化；非化石能源的发展程度与替代程度；疫情对全球石油供应链的阻碍。

　　毋庸讳言，全球石油需求在疫情期间因经济活动减弱而有所萎缩，疫后则有所反弹，但石油需求也不会骤然扩大很多。诚如国际能源署2月15日发布的2月份世界能源报告所指出的，目前全球石油市场总体平静，在2023年上半年，世界石油供给将超过需求。但是随着经济和需求的复苏、俄罗斯石油的减产和欧美对俄制裁的实施，市场依然存在快速反转的可能性。OPEC日前发布的月度报告也表示，2023年全球增长将明显相对放缓，高通胀将推动利率进一步上升。而经济的上行动力包括美国经济可能实现软着陆和大宗商品价格进一步走软。

　　综合来看，当前，多重因素叠加之下的国际油价下跌，可能是极为严峻的形势。面对全球经济前景急剧恶化、全球资本市场动荡、新冠疫情扰动不断、OPEC+石油减产等影响，未来国际石油市场的动荡将十分剧烈。让人感到意外的是，虽然国际油价下来了，但美国通胀依旧高高在上。