春节之后，国内尿素期货呈单边下行态势。前期检修装置陆续恢复，日产量逐步走高，而国内需求释放不及预期，出口需求也明显转弱，叠加成本支撑转弱，共同施压尿素价格。

　　供应量较往年充足

　　从供应情况来看，截至2月8日，国内尿素周均日产量为15.67万吨，较上月同期增加1.15万吨。春节以来，西南、江苏等局部装置恢复，四川区域装置几乎全部恢复，带来尿素整体产量增加。此前，据相关机构预估，在短时暂无企业计划检修的前提下，随着前期停车企业陆续恢复，我国尿素行业产能利用率有望在2月中旬前后达到80%，日产量将上升到17万吨水平，供应量预计较往年同期水平充足。

　　图为尿素日产量

　　另外，近期无烟煤价格自高位回落，固定床尿素利润得到修复。随着各地煤矿复工，产区煤矿供应增加，低价进口货源也持续冲击市场。同时，随着天气逐渐转暖，用煤旺季进入尾声，近期原料煤炭产地整体拉运情况一般，市场煤采购冷清，节后需求释放不如预期，部分贸易商出货意愿增强，尿素成本端的支撑减弱。然而，成本支撑减弱又使得尿素市场担忧情绪增加，生产利润提高也为后期降价提供空间。目前，外围区域已经开启下滑通道，主流区域受部分返青肥农业需求支撑相对坚挺，价格松动幅度相对缓慢。

　　企业库存压力较大

　　截至2月8日当周，尿素企业总库存为100.58万吨，较月初下降6.34万吨，多数尿素工厂在前期订单支撑和农需推进下，库存呈现减少趋势。然而，目前的库存水平仍较春节前增加21.81万吨，与去年同期相比增加16.48万吨，个别省份如内蒙古、新疆等库存依旧处在高位，加之淡储货源抛储临近，国内尿素库存压力依然较大。

　　农需难以集中释放

　　按照季节性规律，主流地区返青肥的真正用肥时间为2月下旬至3月上中旬，一般过完年后开始备肥用肥，而今年春节较早，节后至农业实际用肥仍有较长时间。因此，留给下游储备的周期也相比往年略长，备货需求难以集中释放。

　　与此同时，国内复合肥产能利用率近期有所提高。其中，湖北、山东地区规模复合肥企业装置运行负荷继续提升，中小型企业也进入负荷稳定阶段；河南、苏皖地区部分前期停车的装置恢复重启，开工有所提升；东北区域市场逐步启动，生产企业的开工积极性也有所抬升。不过，据了解，复合肥厂家大多存在原料库存，对尿素原料的采购仍持谨慎预期，暂未出现集中性采购迹象，叠加农业跟进为时尚早，需求方面的支撑欠佳。

　　另外，伴随着国内终端工厂陆续开工，三聚氰胺需求量也有一定提升，市场氛围有所好转。不过，下游终端工厂开工始终处于低位且前期有一定的备货，三聚氰胺市场交投氛围欠佳，企业盈利薄弱，或限制开工率进一步提升，对尿素需求增加有限。

　　国外尿素价格走弱

　　目前，欧盟能源危机有所缓和，国际尿素市场供应相对充足，但是主要消费地需求表现仍弱，国际尿素价格持续回落。虽然北半球春季农需旺季临近，欧美尿素需求将缓慢回升，但是在需求尚未开启前，国外尿素价格仍不排除有继续下滑的空间。目前国外尿素价格低于国内，出口窗口关闭，部分港口货源开始回流内地。国际天然气价格不断承压下行，而海外尿素装置以气头为主，气价低迷将对国内尿素出口形成持续打压。

　　综上所述，从供应端来看，前期停车、检修装置陆续恢复，尿素行业产能利用率明显提升，并有进一步提升的空间，叠加原料价格走弱，后市供应水平预计充足。从需求端来看，今年春节较早，留给下游储备的周期相对往年略长，备货需求难以集中释放。总之，国内尿素市场面临供需宽松格局，短期价格预计延续偏弱态势。(作者单位：瑞达期货)