导语

　　纯碱是光伏玻璃生产的主要原材料之一，近两年鉴于两者供需格局差异，价格走势不一。节后终端需求启动缓慢，光伏玻璃市场交投欠佳，实际成交价格承压。纯碱价格居高不下，多数光伏玻璃厂家利润空间压缩。后期市场走势如何，业内关注度较高。

　　节后电池片价格反弹，组件厂家生产积极性不足，场内观望情绪较浓。

　　假期归来，随着部分地面电站项目陆续启动，业内多存乐观心态。硅片企业开工提升，硅料价格反弹。受此影响，电池片成本压力增加，报价随之上调。前期多数组件厂家2月份排产量较1月提升，但受价格上调影响，部分有所回落。

　　光伏玻璃环节来看，假期期间，部分区域运输受限，加之部分组件厂家放假，库存增速明显。节后组件厂家采购谨慎，订单跟进量不足，库存仍呈现增加趋势，部分库存至一个月及以上，厂家出货心态较为积极。截至目前，2.0mm镀膜面板主流大单价格19.5元/平方米，环比持平，同比涨幅1.56%；3.2mm镀膜主流大单报价26.5元/平方米，环比持平，同比涨幅6.00%。据了解，多数实际成交存1-1.5元/平方米商谈空间，低价货源量增加。需求启动不及预期情况下，后期价格仍承压。

　　纯碱市场维持供需两旺的局面，重碱价格涨幅扩大。

　　纯碱行业利润维持在同期高位，检修、减量厂家不多，纯碱厂家开工负荷率维持在9成以上。春节期间纯碱厂家整体库存增加11万吨左右，但整体库存仍维持在同期历史低位。下游浮法玻璃企业原料纯碱库存天数维持在同期低位，重碱货源供应持续紧张。随着轻碱下游需求的逐步恢复，从上周开始纯碱厂家库存下降，截至本周四国内纯碱厂家库存在29.2万吨，环比减少3.8%，同比下降80.5%。

　　节后光伏玻璃对重碱用量持续增加，浮法玻璃产能见底回升，2月份已经有2条浮法玻璃产线点火复产，重碱用量整体保持增长态势。轻碱下游需求一般，目前主要下游产品行情低迷，盈利情况一般，成品库存依旧偏高，等待下游需求的复苏。在重碱货源持续紧张的情况下，2月份重碱新单价格上涨150-200元/吨，轻碱价格上涨50-100元/吨。纯碱厂家订单充足，多数厂家2月份订单已经接满。

　　2020-2022年多数时间光伏玻璃与重碱价格走势一致，但目前纯碱与玻璃走势相背离。主要原因在于两者供需格局的差异。

　　玻璃新产能迅速释放，供需矛盾加剧。

　　新能源发展背景下，近年光伏玻璃产能增速较快。2020年四季度光伏玻璃供不应求，加之双碳目标加持，光伏产线投建较多，并陆续达产，产能迅速释放。2021年年末全球光伏玻璃日熔量为45910吨/日，较2020年增加12720吨/日，涨幅38.32%。进入2022年“十四五”期间，各地市大力发展光伏发电项目，其中分布式电站增量明显。受此影响，为提前布局光伏市场占有率，各企业积极投建新产线。截至年末全球光伏玻璃在产日熔量合计80530吨/日，其中中国在产75880吨/日，占比94.23%，处于主导地位。年内新增产能合计32500吨/日，占在产产能的42.83%，且部分产线窑炉具备点火条件，已举行点火仪式，后期产能仍有较大增量，中国在产产能占比或提升至95%及以上。

　　截至目前国内超白压延玻璃在产基地48个，窑炉106座，生产线415条，日熔量为81380吨/日，同比增加97.48%。据统计目前在建新产线众多，随着后期陆续投产，未来供应端仍有较大增量。

　　就供应端来看，玻璃在产产能偏高，按照乐观预计，目前在产产能已可以完全覆盖需求量。而新能源占比提升背景下，业者对于长线市场存向好预期，各厂家投建产线仍较为积极，随着产能陆续补入，供应端压力持续。

　　光伏玻璃成为纯碱需求增长的主要驱动，纯碱供应持续偏紧。

　　2018-2022年国内纯碱产量复合增长率在1.4%。当前国内纯碱产能在3158万吨，其中有效产能在3068万吨。在高利润的驱动下，纯碱装置开工负荷率维持在高位，预计1-2月份纯碱厂家平均开工负荷率在91%-92%。2023年国内纯碱新增产能在800万吨左右，但主要集中在下半年，上半年新增产能有限，供应难有明显增加。

　　2018-2022年中国纯碱消费量的复合增长率在2.6%。2022年光伏玻璃成为纯碱下游产品当中产量增长最快的产品，是拉动国内纯碱需求增长最大的动力。重碱9成以上用于生产浮法玻璃和光伏玻璃，浮法玻璃、光伏玻璃的产能、产量情况直接决定重碱需求量。一般情况下，重碱价格同平板玻璃产能成正相关关系。2022年虽然浮法玻璃产能收缩，但光伏玻璃产能持续扩张，加之出口量明显增长，重碱货源供应愈发紧张，重碱价格长时间维持在高位，且从2022年11月份开始重碱价格再度上涨。

　　纯碱供应偏紧或维持一段时间，光伏玻璃供应压力较大，短期两者价差或难以收敛。

　　2月份浮法玻璃产能见底，前期冷修浮法玻璃产线后期或逐步复产。今年上半年仍有部分光伏玻璃产线有点火计划，但考虑当前市场状况，部分产线点火时间有推迟的可能。重碱用量延续增长态势，而上半年纯碱新增产能有限，供应偏紧局面将维持一段时间。短期重碱价格易涨难跌。

　　综上所述，鉴于纯碱供应偏紧，价格高位，目前玻璃厂家生产基本无利可图，对于扩产积极性造成一定利空影响。随着新能源的发展，光伏发电后期或有持续发展空间。但受限于阶段性供需矛盾，短期来看，光伏玻璃市场难见明显起色，部分价格或继续承压。

　　目前产业链利润主要集中在上游原料端，高价原料将加剧光伏玻璃企业经营压力。2023年上半年纯碱行业利润水平有望维持在高位，玻璃生产利润空间微薄，部分略有亏损，短期两者价差或难以收敛。

　　文|陈秋莎王帅