国际糖市方面，中短期内印度以减产为主，由于市场担忧印度第二批食糖出口配额很大可能不及之前预估，导致近期原糖大涨，后续等待最新的印度食糖产量预估。但中长期内，市场预估巴西提前开榨并伴随增产，且2023年1月巴西糖与糖蜜出口数据较为景气，市场对短期贸易流紧张的担忧暂时有所缓解，同时伴随着前期利多消息的消化，国际原糖加速回调，郑糖随之承压。但是我们认为，在巴西2023/24尚未开始以及印度本榨季食糖产量尚未定产之前，原糖仍存支撑，前文所说的巴西出口高位也表明需求较为旺盛。因此，在巴西新榨季开始之前，需重点关注印度产量情况以及第二批出口配额是否发放。 　　国内糖市方面，近期郑糖波动的逻辑在于国外消息与国内基本面的综合作用。节前与节间消费环境较好，1月份广西、云南的产销数据好于预期，助推糖价上涨；但节后处于季节性供应旺季和消费淡季，2月份我国食糖工业库存将会形成累库，一季度郑糖继续上涨需要新消息刺激，需求端或难以提振郑糖，同时原糖回调或拖累郑糖，我们仍维持月报《外盘利好品，郑糖能否进一步上涨》中的观点“食糖的季节性供应压力在逐步体现，将出现季节性累库，在跟涨原糖的同时，上行空间有限，待市场情绪平稳之后，大概率高位震荡”，目前市场情绪基本已经平稳，暂无新消息，05合约短期强势突破6000元阻力位的概率不大，预计短期之内在5800-5900元之间震荡，等待均线系统修复完成。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。