国际棉市中，美国农业部1月供需报告调低了2022/23年度全球棉花产量与消费量，但消费量的下调幅度要大于产量的下调幅度，调高了全球棉花期末库存，对棉价影响偏空。目前，全球棉花北半球主产国除印度之外产量已经基本确定，未来需关注印度的棉花产量；当前全球棉花最新预估的消费量已经调低到2020/21年度全球棉花消费量之下，后期全球棉花消费量的下调空间也不会太大，最近两周美棉签约情况较好，美棉走势略偏强，目前呈锲型走势，下方重心不断抬升，未来中短期之内美棉的波动幅度将不断收窄，后续关注美棉出口签约情况能否维持以及本周将公布的2月份USDA供需报告。国内棉市中，最近棉花加工检验进度加快，短期内供应充足，上游库存增加。消费方面，下游表现略好转，产成品库存减少，原料库存尚处于低位，织厂纺企多数表示对后市价格有看涨预期。我们仍维持月报《消费回暖预期强烈，郑棉重心预计进一步上移》中的观点“随着二季度小旺季的到来，下游企业会产生弱补库行情，将提振棉花需求，郑棉走势目前已经接近上涨通道上轨，若小旺季期间订单状况有实质性好转，上轨将会产生突破”，截至2023年2月7日，05合约已经进行了连续3个交易日的缩量回调行情，目前市场情绪处于稳定期，15000元关口处于夯实阶段，下方回调看到14500元左右。

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