内容摘要

　　本周初豆粕市场消化春节长假期间美豆利多因素影响，期价小幅走高，后跟随美豆价格震荡回调，未走出主动行情，周五报收于3891(+10)元/吨，涨幅0.26%，周线收阳。豆粕期权本周成交总计653145手，目前豆粕期权持仓量442477手，日均成交量超13万手，环比增加3.73%，期权成交较活跃。

　　豆粕期权隐含波动率目前为17.58%(-0.64%)，期权隐波大幅回调，市场恐慌情绪较稳定；历史波动率处于38分位数水平，略低于历史均值，历史波动率较上周小幅回落；IV和HV差值中性。

　　本周春节假期后首个交易日玉米受外盘价格上行提振迎来开门红，但次日受国内市场多重利空消息影响期价回调，暂维持偏弱震荡态势，周五主力合约报收于2837(+4)元/吨，涨幅0.14%，周线收阴。玉米期权本周成交总计433573手，目前持仓量364353手,日均成交量超8万手，环比大幅增加32.9%，但期权成交量仍较有限。

　　玉米期权合约隐含波动率目前为9.69%(-1.95%)，隐含波动率大幅回落，市场情绪较平稳；历史波动率目前处于24分位数水平，历史波动较周初有所加剧，但总体仍处于低位；IV与HV差值收窄。

　　一、豆粕期权行情数据

　　本周初豆粕市场消化春节长假期间美豆利多因素影响，期价小幅走高，后跟随美豆价格震荡回调，未走出主动行情，周五报收于3891(+10)元/吨，涨幅0.26%，周线收阳。豆粕期权本周成交总计653145手，目前豆粕期权持仓量442477手，日均成交量超13万手，环比增加3.73%，期权成交较活跃。

　　图表1：豆粕期权市场数据统计

　　来源：iFind，安粮期货研究所

　　二、豆粕期权Put-Call Ratio

　　图表2展示了豆粕期权合约成交量及成交量PCR周变化曲线。本周豆粕期价小幅走高后震荡回调，成交量PCR维持窄幅震荡态势，短期期价维持横盘，市场多空力量博弈明显，目前期权成交PCR为1.150，豆粕后市盘整可能较大。

　　图表2：豆粕期权一周成交情况

　　来源：大连商品交易所

　　三、豆粕期权波动率情况

　　豆粕期权隐含波动率目前为17.58%(-0.64%)，期权隐波大幅回调，市场恐慌情绪较稳定；历史波动率处于38分位数水平，略低于历史均值，历史波动率较上周小幅回落；IV和HV差值中性。

　　图表3：豆粕波动率情况

　　图表4：豆粕80%虚值期权波动率期限结构

　　来源：iFind，安粮期货研究所

　　图表5：豆粕期权主力波动率偏度曲线

　　来源：iFind，安粮期货研究所

　　图表6：豆粕期权波动率曲面

　　来源：iFind，安粮期货研究所

　　一、玉米期权行情数据

　　本周春节假期后首个交易日玉米受外盘价格上行提振迎来开门红，但次日受国内市场多重利空消息影响期价回调，暂维持偏弱震荡态势，周五主力合约报收于2837(+4)元/吨，涨幅0.14%，周线收阴。玉米期权本周成交总计433573手，目前持仓量364353手,日均成交量超8万手，环比大幅增加32.9%，但期权成交量仍较有限。

　　图表7：玉米期权市场数据统计

　　来源：iFind，安粮期货研究所

　　二、玉米期权Put-Call Ratio

　　图表8展示了玉米期权合约成交量及成交量PCR周变化曲线。本周玉米期价小幅上涨后连续两日回调，现期价偏弱震荡，期权PCR随期价下行不断走高，周五小幅回落，目前期权成交PCR为1.218，期权成交量较为有限，期权PCR代表性不强。

　　图表8：玉米期权合约一周成交情况

　　来源：大连商品交易所

　　三、玉米期权波动率情况

　　玉米期权合约隐含波动率目前为9.69%(-1.95%)，隐含波动率大幅回落，市场情绪较平稳；历史波动率目前处于24分位数水平，历史波动较周初有所加剧，但总体仍处于低位；IV与HV差值收窄。

　　图表9：玉米波动率数据

　　来源：iFind，安粮期货研究所

　　图表10：玉米80%虚值期权波动率期限结构

　　来源：iFind，安粮期货研究所

　　表11：玉米平值期权波动率偏度曲线

　　来源：iFind，安粮期货研究所

　　图表12：玉米期权波动率曲面

　　来源：iFind，安粮期货研究所