上周五，布伦特跌2.78%收于79.82美元/桶，盘中振幅达5美元/桶。美国就业数据超预期强劲，市场担忧美联储继续提高利率水平，大宗商品普跌。我们在上周五早报提示，宏观面主导，美联储担忧今年通胀回落将是暂时性的，原油弱势难改。我们认为2月原油在宏观利空逐步释放后，在“拜登底”附近可能逐步企稳反弹，整体或先抑后扬。

1、 超预期强劲的就业市场数据逆转了市场对美联储偏鸽表态的观点，市场担忧美联储继续提高利率水平。

美联储在一定程度上美联储放缓了紧缩的步伐，但是市场已开始抢跑美联储货币政策转向。在12月份美联储议息会议纪要披露以后，金融市场这种超前的表现，有可能会导致金融条件偏宽松，会影响反通胀的成果，未来通胀又可能会重新反弹。

超预期强劲的就业市场数据逆转了市场对美联储偏鸽表态的观点。上周五，51.7万人的新增非农就业人口（预期为18万）和近60多年以来的最低失业率3.4%的组合大幅修正了市场对于美国经济失速的预期。职位的空缺数仍在服务行业保持高位，意味着工资的增速下行或被迫放缓。

2、对俄制裁效果将低于预期。欧盟成员国就给俄罗斯成品油设定价格上限达成一致，将对柴油等对原油有溢价的俄罗斯成品油实行每桶100美元的价格上限，对燃料油等有折扣的实行每桶45美元的上限。2月5日前欧洲提前大量进口成品油，西方国家对俄油限价令2月5日生效，预计制裁效果低于预期。

内容来源：宏源期货研究所

作者：詹建平

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