国内：本周全球金融市场大事不断！国内方面，70大中城市最新房价将公布；国新办将于1月17日就2022年国民经济运行情况举行发布会，GDP、投资及消费等数据将重磅发布。此外，本周央行公开市场将有1890亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期20亿元、20亿元、650亿元、650亿元、550亿元。此外，周二还将有7000亿元MLF到期。

　　国际：美国财政部长耶伦表示，美国政府支出将于1月19日触达目前的债务上限，因此她呼吁国会尽快通过临时法案，再次提高政府债务上限，以避免政府部门停摆及可能出现的债务违约情况。此外，美国1月密歇根大学消费者信心指数初值64.6，创2022年4月以来新高，预期60.5，前值59.7。美国1月一年期通胀率预期4%，创2021年6月以来新低，预期4.3%，前值4.4%。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属外盘普遍收涨，COMEX黄金涨1.27%报1923美元/盎司，COMEX白银期货涨1.71%报24.415美元/盎司。短期来看，贵金属价格将维持偏强运行。在加息预期的持续强化之下，贵金属价格迎来了一轮强劲的反弹。短期美元与美债利率仍将在偏鸽派的加息预期下偏弱运行，因此预计贵金属价格仍将保持偏强。而白银受工业与投机属性影响，有望录得超额收益。Comex黄金核心价格区间【1800,1950】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22.3，25.3】美元/盎司克。

　　投资策略：可在沪金410附近，沪银在5200以下尝试入场多头。

　　风险提示：美联储货币政策变化、俄乌冲突升级，金银短期涨幅已经偏高，价格波动加大。

　　铜

　　LME铜涨0.67%，报9240.0美元/吨。上海升水65，广东升水10。宏观方面海外通胀如期回落，国内经济修复的验证尚需等待，春节长假宏观经济运行仍有不确定性，宏观进入观察期。目前现货端支撑走弱。消费方面进入季节性消费淡季，并且当前价格对下游备货或有所抑制，现货市场成交冷清，库存逐步兑现累库预期。整体来看，近期铜价涨幅较为明显，建议关注情绪降温后的价格回落风险。预计LME铜价核心价格区间【8300，9300】美元/吨，沪铜核心价格区间【63000，69500】元/吨。

　　风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。

　　铝

　　LME上周五收2595，日涨46.5或1.83%。供应方面，贵州缺电导致约70w的产能受影响，大概率恢复要明年中；西南阶段性电力紧张应有缓解，但电力隐忧有扩大的风险。需求方面，下游型材厂普遍进入春节假期，需求进入淡季。库存方面，隐性库存持续流出，库存表现悲观，维持当前速度国内年后的社会库存有可能到140w附近。现货依旧表现偏弱，铝棒加工费因铝价上涨而继续下跌。国内成本变化不大，炭块下跌基本弥补了国内煤炭和氧化铝价格的小幅上涨。欧洲成本减少，电价跟随天然气价格回落整体继续下移；海外现货升水欧洲波动不大，美国现货升水因需求好转明显上涨，关注持续性。

　　投资策略：宏观情绪依旧乐观，单边空头可考虑19000附近择机回补，可重点关注2022Q2的borrow结构。

　　风险提示：地产需求持续好转、疫情影响的到货继续恶化。

　　铅

　　上周五伦铅上涨2.44%至2245.5美元，沪铅上涨0.79%至15405元。现货市场因春节临近物流逐步停运成交下降明显。LME现货升水回落至14美元附近，back大幅收窄，由于库存水平仍然偏低，且海外供应端未见恢复，不排除国内休市期间LME继续挤仓的可能性。供需层面，国内铅冶炼端产业利润下降，再生铅从前期盈利转为亏损，价差收窄，宏观情绪好转，成本支撑下，预计短期铅价回落有支撑。随着春节假期临近，外盘不确定较高，建议轻仓过节，沪铅波动区间15300-15600元/吨，伦铅主要波动区间2100-2300美元/吨。

　　投资策略：建议空单逐渐离场，春节轻仓或不持有头寸过节。

　　风险提示：海外低库存下挤仓反复。

　　锌

　　上周五美国通胀数据较为温和，削弱市场对于联储加息步伐的预期，叠加国内对于地产的进一步支持，利好市场对经济复苏的预期。现货市场，现货全面转帖水，上海市场对02合约贴水30-40元/吨，广东地区主流品牌报价对02合约贴水50-20元/吨左右，进入1月中旬，下游已经陆续放假，产业链资金观望情绪居多；另一方面，国内冶炼厂缓慢提产，库存逐步堆积，锌价在美元下挫的支撑下录得大幅上行，沪锌主力来到上方压力位24000元；可在24000元/吨上方尝试空头。

　　投资策略：可在24000元附近尝试入场空头。

　　风险提示：暂无。

　　镍

　　上一交易日伦镍震荡走低，收于27000美元/吨，跌810美元或下跌2.91%，沪镍02合约夜盘下跌3810元/吨至203220元/吨或下跌1.84%。近期宏观和供需面的消息扰动逐渐消化，临近春节产业对镍需求支撑逻辑持续弱化，而纯镍低库存和现货资源偏紧对镍价有所支撑。产业方面纯镍因节前备货结束和物流停滞现货成交仍旧冷清，不锈钢及新能源产业链因需求不佳引发的减产行为将加剧二级镍过剩，节前备货需求结束后的“弱需求”逻辑有望加速切换。但我们认为全球极低现货库存以及国内可流通货源吃紧对镍价仍有一定支撑，因此在一级镍特别是镍板的低库存矛盾未缓解前，镍价下行空间有限，沪镍短期【180000,200000】元/吨区间有一定的技术支撑，价格会落后大概率上仍将维持高位震荡走势，操作上建议空头逐步获利或跟踪止盈。

　　投资策略：空头逐步获利或跟踪止盈。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

　　锡

　　LME锡收于28630美元/吨，涨1180美元/吨或4.30%；沪锡夜盘收228450元/吨，涨9280元/吨或4.23%。目前市场偏向于交易未来乐观预期，一是国内疫情扰动弱化，消费有复苏预期；二是锡矿加工费下行，未来冶炼产出有下降预期。此外大型矿项目暂停消息继续提振多头信心。但基本面现实情况尚偏弱势，国内库存压力仍然较大， 并且近期价格上涨幅度已经较多，建议对价格阶段性回落风险保持关注。考虑宏观和产业比较难以再次同时出现今年价格低点时的悲观和过剩程度，因此向下空间可能受限。策略建议多头逢高减仓，考虑过剩收窄预期，空头性价比或有限。风险点：消费超预期回暖等。

　　风险提示：暂无。

　　铁矿石

　　周五夜盘铁矿石I2305收跌1.03%至861元/干吨，领跌黑色。周五晚间，一则有关发改委将于1月17日与铁矿石贸易商和期货公司召开提醒告诫会的通知引发铁矿石市场监管升级的预期，铁矿石夜盘低开收跌。周六，国务院印发《助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施》，其中提到要做好大宗原材料保供稳价，强化大宗商品期现市场监管，打击囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，坚决遏制过度投机炒作。周日，发改委微信公众号发布《国家发展改革委约谈有关铁矿石资讯企业》的简讯，对个别铁矿石资讯企业转载不实旧闻、混淆视听的行为进行提醒告诫，提出将严厉打击捏造散布涨价信息、哄抬价格等违法违规行为。我们认为，自1月6日发改委发布《国家发展改革委研究加强铁矿石价格监管》以来，铁矿石市场政策监管趋严，不排除后面监管措施进一步细化和下沉。

　　投资策略：暂时观望。

　　风险提示：政策风险。

　　工业硅

　　上周五工业硅期货收17520元/吨，跌幅-0.03%/-5元/吨，主力合约持仓52350手，日增仓+13789手，交易金额27.67亿。不通氧553#（华东）现货贴水170元/吨，421#（华东）贴水470元/吨。期货盘面工业硅低开高走，随后持续走跌至收盘，从持仓手数看，近日持仓量持续增加，单边交易持仓吨数13万吨左右，与三地社会库存接近，参与度显著提高。现货方面，现货硅价跌150-200元/吨，主要因下游需求低迷，供给偏宽松，且下游临近春节硅企陆续安排放假，行情交易冷清，持续走低探底。但考虑价格跌至部分企业成本线和终端需求预期复苏，后市可能止跌企稳，建议继续关注期货价格支撑位17000元/吨。

　　投资策略：短期可继续持有空头头寸。

　　风险提示：西南限产政策动向，下游多晶硅投产延后。