本周主要观点：预计春节前铝价大幅反弹后，节后将继续面临弱现实，但海内外市场氛围趋于乐观，铝价回调空间有限。国内宏观预期改善，但铝需求细分领域未来仍缺乏亮点，快速攀升的库存限制铝价上行空间。海外需求仍疲软，LME仓库节日期间库存上升； 　　同时成本端降幅明显，欧洲冶炼企业转为盈利，预计欧洲缓慢复产。 　　下周走势分析：春节前铝价大幅反弹后，节后震荡调整，短期国内铝锭、铝棒库存攀升压制铝价上涨空间。海内外市场氛围趋于乐观，二季度存在阶段性短缺风险，铝价回调空间受限。国内西南地区电力供应紧张存在减产范围扩大可能。但海内外成本端降幅明显，冶炼利润上升，推升部分前期减产产能复产意愿。 　　下周主要观点： 　　1.短期受疫情和春节影响，消费疲弱，库存攀升。随着隐性库存的流出，春节后社会库存或超120万吨。国内氧化铝供应过剩，电煤供应充足；海外能源价格下滑，成本端存在继续下行风险。 　　2.西南地区依旧电力紧张。贵州缺电导致约90万吨的减产产能，估计要到年中才能复产；云南省亦存在减产风险，影响产能可能超过50万吨。国内供应不确定上升，二季度国内外都存在供应缺口风险，但全年预计供应过剩。 　　3.美国通胀水平及通胀预期持续下滑，市场预计美联储加息步伐放缓。国内经济内生动力有所增长，但也意味着持续的宽松货币政策有可能逐渐边际收紧。 　　风险提示：关注中美货币政策变动；全球电力与能源供应，和与此相关的减产、复产情况。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。