上周铜价回调，伦铜收跌3.72%至8925美元/吨，沪铜主力收至68470元/吨，中国节后需求偏弱和美元指数企稳反弹是铜价下跌的主因。产业层面，上周三大交易所库存较节前当周增加7.1万吨，其中上期所库存增加8.7至22.7万吨，LME库存减少1.0至7.0万吨，COMEX库存减少0.5至2.4万吨。上海保税区库存环比增加0.4万吨，上周铜进口亏损缩窄，洋山铜溢价延续下滑，进口清关需求仍低迷。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水扩至29.3美元/吨，国内上海地区现货维持贴水，周五报贴水65元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅缩窄至1660元/吨，废铜替代优势中等。价格层面，美国就业市场相对强劲或使得美联储维持更长时间的高利率状态，国内经济政策延续积极。元宵节后国内供需均有回升预期，供需预计小幅过剩。海外供应端干扰仍存，需求阶段回升，短期中国出口预计补充海外供应。总体而言，当前铜市场仍须消化过剩的供应，为促使需求恢复，短期铜价重心或易跌难涨。本周沪铜主力运行区间参考：66800-69800元/吨。

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