摘要：春节过后PVC期现货价格大幅下跌受基本面弱现实和高库存影响较大，建材板块中玻璃及PVC累库幅度超出市场预期，且年后需求端新接订单表现一般，刚需相对偏弱致使期货周内大幅增仓下行。宏观层面国内政策以稳经济、促销费及提振房地产经济市场预期向好，近期预期降温回归现实，后续伴随PVC期现货价格下行，下游逢低补货积极性或将提升。当前供应端氯碱企业成本压力较大，短期内期现货市场或将进入阶段调整当中，建议参与者关注供需边际变化以及宏观层面氛围变动，技术面关注6200、6000一线支撑。

　　壹

　　供给方面：

　　原料电石方面：近期电石企业开工负荷持续提升，电石供应量增加，近期市场运输逐步恢复但电石企业出货不畅，陆续又出厂价格下调以促销出货的现象，乌海地区贸易出厂价下调至3650元/吨，短期内货源消化仍需时间，价格仍将维持弱势表现。PVC上游企业开工负荷变动不大，供应量仍保持相对偏高水平，季节性需求淡季累库趋势仍将延续。截止2月2日周度数据显示，本周PVC整体开工负荷率78.51%，环比提升0.16个百分点；其中电石法PVC开工负荷率77.16%，环比提升0.04个百分点；乙烯法PVC开工负荷率83.35%，环比提升0.58个百分点。进出口方面外盘价格表现坚挺，CFR中国在885美元/吨，东南亚在910美元/吨，CFR印度在945美元/吨，国内现货价格大幅下跌近期出口新签订单环比走强，新接出口订单的可持续性仍有待关注。

　　数据来源：卓创资讯

　　 PVC综合开工率(%)：

　　数据来源：华融融达期货风云能化团、卓创资讯

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　　上周文华商品指数高开后大幅下跌，国内商品多数下跌，国内经济恢复的高预期仍需更多的经济数据来验证，市场仍在观察经济恢复的进程和力度，节后建材板块中玻璃同PVC累库压力较大跌幅显著。周内宏观面消息相对平静，PVC期现货市场延续基本面弱现实逻辑持续下跌，需求端逐步复工提升开工负荷，新接订单整体表现一般，刚需仍相对偏弱。周内多数主流仓库满仓阶段性停装，隐形库存增加累库趋势延续，供应端压力仍较大。节前的需求改善预期带来的涨幅已被节后的弱现实再度打压至6200一线寻求支撑，关注价格下调后能否刺激下游制品采购备货积极性提升。

　　社会库存方面：PVC上游开工稳定，下游陆续恢复，但终端开工负荷率仍然偏低，市场到货正常，库存继续增加，但由于部分仓库已满以及个别存在停装现象，部分货源分流到其他仓库，所以样本仓库库存增加放缓。截至2月3日华东样本库存35.43万吨，较上一期增6.68%，同比增41.16%，华南样本库存9.32万吨，较上一期增2.42%，同比增70.70%。华东及华南样本仓库总库存44.75万吨，较上一期增加5.57%,同比增46.43%。(卓创数据)

　　 PVC华东及华南主要仓库库存(万吨)

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　　截止2月3日国内PVC下游行业开工率35.55%，节后多数下游制品企业已陆续复工，但开工提升仍需时间，目前下游整体订单表现一般，刚需仍相对偏弱。国内地产及经济预期向好，关注价格下调后能否刺激下游制品采购囤货意愿提升。

　　贰

　　技术面分析

　　国际原油期货周线

　　文华商品指数周线

　　技术上看，国际原油期货周线级别布林带(13,13,2)指标开口缩小，期货震荡整理为主，建议关注70附近支撑。文华商品指数周线级别布林带指标上中下轨线同时趋于横向运行，指数震荡整理为主，指数下跌受布林带指标中轨191.2附近支撑有所企稳，短期内仍需关注191.2附近支撑表现。

　　 PVC2305合约周线

　　 PVC2305合约日线

　　技术上看，PVC2305合约周线级别布林带(13,13,2)指标开口缩小，期货下跌受布林带指标中轨附近支撑有所企稳，关注6200附近支撑表现。日线级别布林带指标开口扩大，期货位于布林带中下轨线之间空头占据主导，技术面仍需关注6200一线支撑。

　　美国劳工部发布1月非农报告显示，美国1月季调后非农就业人口增加51.7万人，预期18.5万人，前值22.3万人，该数据创下2022年7月以来最大增幅。美国1月失业率下滑至3.4%，预期3.6%，前值3.5%，触及53年低点。美国1月平均时薪年率4.4%，预期4.3%，前值4.6%。美国非农就业数据大超预期，体现当前美国就业市场的强劲需求。货币政策的影响则是高利率将持续时间更长的时间，不会过快转向降息，打压了当前市场对于美联储下半年降息的乐观期待。

　　贰

　　综上所述

　　春节过后PVC期现货价格大幅下跌受基本面弱现实和高库存影响较大，建材板块中玻璃及PVC累库幅度超出市场预期，且年后需求端新接订单表现一般，刚需相对偏弱致使期货周内大幅增仓下行。宏观层面国内政策以稳经济、促销费及提振房地产经济市场预期向好，近期预期降温回归现实，后续伴随PVC期现货价格下行，下游逢低补货积极性或将提升。当前供应端氯碱企业成本压力较大，短期内期现货市场或将进入阶段调整当中，建议参与者关注供需边际变化以及宏观层面氛围变动，技术面关注6200、6000一线支撑。

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