2月热卷处于需求淡旺季切换时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回升，主要是东北地区复产，社会库存大幅增加，南方增幅较大，企业库存小幅增加，高频表观需求小幅回升，仍处于5年同期低位。技术上，热卷主力05合约受阻4300整数关口后，目前已破4100关口，结构上3950-3980支撑较强。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，上游炉料估值较高可能存在一定波动，顺势为主，热卷进一步下行空间需要铁矿下跌打开，铁矿存在调整空间，持有空单短期急跌可部分止盈，其余部分移动止盈，或关注5-10反套。

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