【期现价格】聚烯烃回落后反弹，PP05收于8126，L05收于8417。现货价成交偏弱，基差窄幅波动。 【库存】上中下游库存季节性累库。上游部分压力不大，油化工同比偏低，煤化工同比中性。中游库存累库明显，同比往年偏高，但基本持平22年。下游反馈，节前下游受宏观情绪带动备货上升，原料和成品库存都有一定积累。 【上游供应】聚烯烃开工率基本维持节前水平，2月排产计划略有上升，但影响有限。PP开工80%附近，PE开工88.5%附近。 【下游需求】目前来看，总体符合季节性特征，后续行情高度一定程度以来后续需求跟进。目前下游订单多为节前尾单，节后订单累计有限；开工上初八后部分下游逐渐复工，部分晚至元宵节前后；下游节前一定程度备货 【外盘动态】聚烯烃节前开始外盘价格进入上升轨道，同时类似寒潮、印度需求、中东检修等利多消息都对国内的进口给出了环比四季度下滑的预期；东南亚价格上涨，则是为后续聚烯烃是否能存在出口机会给到了一定的猜想，目前成交未能出量，但外盘价格走势偏强为国内价格给到一定支撑。 【南华观点】我们对于聚烯烃主要交易的矛盾依旧是在于需求端的起色。当前需求的情况暂未分明。后续聚烯烃价格向上和向下的方向需等待需求给出；如需求被证伪，下游消耗前期库存，倒推至上游累库。短期内，下方8000的PP05在出口端对价格仍有支撑，成交偏弱导致盘面方向偏弱，后续待元宵前后需求验证。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。