黑色分析师

　　赵 钰

　　从业资格号：F3084536

　　交易咨询号：Z0016349

　　01

　　经济环境

　　春节期间的出行数据，显示社会活动热度增强，同时，酒店预订量超过2019年春节，显示出游消费复苏较好。此外电影票房等消费活动有着不同程度修复，反映了经济活动中的消费整体上是在复苏的状态中。

　　1月31日公布的PMI数据反映了经济活动的另一面——制造业同样处在复苏状态，经济景气明显回升，内需好于外需。

　　02

　　产业现状及猜想

　　春节期间现货处在小幅涨价氛围中，据统计钢企方面：马钢涨50，南钢累涨40，永锋涨30，山钢涨30，济源涨20，首钢长治稳，晋南稳等。市场方面：宁波稳，杭州稳中偏强20-30，长沙涨50-80等。（单位：元/吨）。焦炭1月29日起第三轮提张100元。（焦炭提涨：由于山西、西北等地煤矿春节停产，原料煤短缺，入炉煤成本居高不减。焦企持续亏损，内蒙个别焦企对国标二级焦炭场地价提涨100元/吨，1月29日起）。生产方面预计沙钢2月折扣减少，螺纹1折，盘螺4折。

　　建筑工地没有太多备货库存，一季度有新开工项目，因此会有补库备货的钢需。建筑施工单位中，大型的如中铁、中交、中建系订单和资金比较好，民营的小的订单和资金情况参差不齐。建筑项目中，基建好于房建。基建项目由于政府主导的特性，加之临近新政府的两会，基建加速加码情理之中；房建项目由于非政府主导，且开发商刚刚开始回血，房屋销售并未突飞猛进，因此房建项目的开工好转会是一个缓慢的过程。

　　不过虽然订单势头较好，但工地具体补库时间还有等待元宵后才能确定，若需求及时回归，则价格能保持坚挺。按照往年情况，元宵后1-2周采购活动增加，钢材开始去库存，今年是否如期去库？如果外出务工的人员返岗时间不够迅速，或者今年复工虽比往年早，但北方地区寒冷天气可能并不完全具备复工条件，那么对市场来说是个较为不利的因素。届时若有期现资金兑现利润主动抛货，那么也可能在短期对价格形成杀跌，需要密切关注。下跌之后，3月4、5号的两会是新年首次重大会议，期待十足，在此背景下跌下去的价格或许会全部反弹回来。

　　03

　　政府监管

　　1、发改委多部门发文，鼓励支持有条件有意愿的搬迁群众进程落户。

　　2、国资委近日印发通知，对国资央企坚决打赢能源保供攻坚战、坚决守住能源保供安全底线、更好统筹发展和安全等工作作出部署。

　　暂未发布对铁矿的监管政策。

　　04

　　海外市场

　　天然气大跌（或与暖冬有关，库存高足够用），与之相关的煤炭、原油等能源品下跌。农产品上涨。有色金属铅、锡、铜上涨。

　　大类资产中，股市上涨，债市下跌。

　　05

　　相关品种

　　铁矿钢厂库存再度降到最低，节后有强烈的补库动力。

　　06

　　风险

　　部分区域，部分品种库存创纪录高位。如果需求未能如约而至，唐山的钢坯、乐从的热卷、北京的建材将会为下跌蓄力。

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