甲醇周报:消费改善,节后现货上涨
发布时间:2023-1-31 13:40阅读:145
供应端:上游开工76.94%,环比+1.10%,节后开工同比中性偏低,随着气头装置的回归与现货价格的走强,后续开工以回升为主。利润方面,节后内地现货价格大幅上行,企业利润出现明显修复,但绝对水平仍旧不高。随着煤炭保供政策继续推进与后续进口煤炭的增加,甲醇成本压力预计将会逐步缓解,利润有望逐渐修复。总体来看,供应端节后以回升为主,但绝对利润低位使得市场对后续春季检修仍有较高预期。
需求端:节后传统下游产品价格多数走强,但上行幅度不及原料端,整体利润有所下行。沿海MTO负荷有所提升,需求小幅走好。
甲醇制烯烃开工80.98%,环比+1.81%。二甲醚、醋酸开工回升,甲醛、氯化物开工回落,总体表现较为一般。当前看市场情绪仍旧偏好,节后MTO下游与传统下游产品价格均出现走高。今年节日消费总体表现较好,随着国内宏观预期改善,未来下游价格仍有望得到阶段性走高从而支撑甲醇价格。
库存:库存方面,节前备货叠加卸货缓慢,港口库存总量报76.14万吨,环比-3.6万吨。内地节前排库,企业库存环比-3.47万吨,报38.98万吨,随着库存的回落企业压力出现明显缓解。
估值:节前港口与内地库存同步去化,盘面受预期改善影响表现偏强,节后内地现货价格大幅走高,港口也出现不同程度上涨。
基差修复,5-9价差相对中性,月差接近平水。利润方面,煤炭节后小幅走高但成交较为冷清,内地甲醇企业生产利润明显走高但绝对水平仍偏低,利润集中在原料端。MTO利润仍旧表现偏弱,从比价看,甲醇与尿素价差回落,与原油比价回升。总体来看,甲醇估值相对中性。
小结:供应端开工同比中性偏低,后续随着装置的回归开工以回升为主。利润来看,节后现货大幅走高,企业利润有所修复,但当前静态估值仍偏低。需求方面,MTO利润仍旧低位,开工有所回升,传统需求总体变化不大,节前以回落为主,未来国内宏观环境有改善预期,终端需求有望回升。库存方面港口与内地同步去库。总体上看,节后甲醇短期或表现偏强,但05高度预计相对有限,盘面仍将以震荡为主,盘面冲高不追,05合约PP-3MA价差关注下跌之后的阶段性修复机会。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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