供应端：上游开工76.94%，环比+1.10%，节后开工同比中性偏低，随着气头装置的回归与现货价格的走强，后续开工以回升为主。利润方面，节后内地现货价格大幅上行，企业利润出现明显修复，但绝对水平仍旧不高。随着煤炭保供政策继续推进与后续进口煤炭的增加，甲醇成本压力预计将会逐步缓解，利润有望逐渐修复。总体来看，供应端节后以回升为主，但绝对利润低位使得市场对后续春季检修仍有较高预期。 　　需求端：节后传统下游产品价格多数走强，但上行幅度不及原料端，整体利润有所下行。沿海MTO负荷有所提升，需求小幅走好。 　　甲醇制烯烃开工80.98%，环比+1.81%。二甲醚、醋酸开工回升，甲醛、氯化物开工回落，总体表现较为一般。当前看市场情绪仍旧偏好，节后MTO下游与传统下游产品价格均出现走高。今年节日消费总体表现较好，随着国内宏观预期改善，未来下游价格仍有望得到阶段性走高从而支撑甲醇价格。 　　库存：库存方面，节前备货叠加卸货缓慢，港口库存总量报76.14万吨，环比-3.6万吨。内地节前排库，企业库存环比-3.47万吨，报38.98万吨，随着库存的回落企业压力出现明显缓解。 　　估值：节前港口与内地库存同步去化，盘面受预期改善影响表现偏强，节后内地现货价格大幅走高，港口也出现不同程度上涨。 　　基差修复，5-9价差相对中性，月差接近平水。利润方面，煤炭节后小幅走高但成交较为冷清，内地甲醇企业生产利润明显走高但绝对水平仍偏低，利润集中在原料端。MTO利润仍旧表现偏弱，从比价看，甲醇与尿素价差回落，与原油比价回升。总体来看，甲醇估值相对中性。 　　小结：供应端开工同比中性偏低，后续随着装置的回归开工以回升为主。利润来看，节后现货大幅走高，企业利润有所修复，但当前静态估值仍偏低。需求方面，MTO利润仍旧低位，开工有所回升，传统需求总体变化不大，节前以回落为主，未来国内宏观环境有改善预期，终端需求有望回升。库存方面港口与内地同步去库。总体上看，节后甲醇短期或表现偏强，但05高度预计相对有限，盘面仍将以震荡为主，盘面冲高不追，05合约PP-3MA价差关注下跌之后的阶段性修复机会。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。