1、供给：1-3月进口预估800（+0）、555（-30）、635，预报累计1990万吨，预报累计同比-1.9%，预报累计环比-9.7%。 　　2、需求：1月13日当周，国内主流油厂豆粕隐性库存543万吨，环比-0.72%，同比-11.71%。国内主流油厂豆粕未执行合同289万吨，环比-23.00%，同比-40.00%。 　　3、库存：1月13日当周，国内主流油厂豆粕库存48万吨，环比-19.00%，同比-1.00%。 　　4、基差：2023年01月20日豆粕活跃合约基差719元/吨(周环比+35),菜粕活跃合约基差312元/吨(周环比+130)。 　　5、利润：2023年01月20日进口榨利美湾豆-392.49元/吨（周环比9.53），美西豆-438.12元/吨（周环比31.70），南美豆-136.82元/吨（周环比27.58），加菜籽-374.35元/吨（周环比131.44）。 　　6、总结：节前一周蛋白粕现货备货结束，盘面高位回落；春节期间，美豆从先抑后扬，抑因阿根廷大豆产区迎来降水缓解旱情，扬因美豆出口利好以及巴西大豆收割进度偏慢。短期看，未来两周南美尤其阿根廷累计降水量预计高于正常值，旱情有望进一步缓解。关注阿根廷大豆生长优良率变化。中国进口菜籽到港大增，大豆进口预报量下调。节后蛋白粕需求淡季，但油厂开机率仍偏低，供需过剩不明显，料蛋白粕延续震荡走势。中期看，2月仍需要观察南美天气变化，22/23年度全球豆类市场供需略转松，但幅度存变数。春节后蛋白粕需求料偏弱运行，或步入周期性下行趋势。长期看，如果天气较好，南美豆新作上市，叠加春节后需求淡季，蛋白粕价格料偏弱运行。若南美豆产量不增反降，蛋白粕仍易涨难跌。 　　操作建议：期货：观望。期权：买入看跌期权，卖出看涨期权。 　　风险因素：国际局势动荡；中美关系恶化；南美天气恶化；中国需求超预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。