尿素：企业出货压力加大期价震荡回落

　　期货方面：尿素主力合约跳空低开，开盘后虽然试探性反弹，最高上行2573元/吨，不过下午期价减仓放量跳水，最低下探2501元/吨，虽然随后收回部分跌幅，但仍收于短期均线下方，呈现一根带较长上下影线的小阴线，跌幅1.40%。成交量环比明显增加，持仓量减持，主力席位来看，前二十名席位多增空减，期价下行动力并不坚决，暂时均线附近震荡对待。

　　今日国内尿素工厂价格稳中略显疲弱，苏北地区受雨雪天气影响，成交情况略有好转，但不足以支撑尿素报价在成本线上方继续扩张，临近春节，人造板企业大部分停产放假，三聚氰胺开工率持续回落，工业需求有限，加上复合肥销售并不理想，整体采购情况初显颓势，尿素成交不温不火，局部地区尿素报价出现回调。今日山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围在2650-2700元/吨。

　　尿素主力合约收盘价格震荡回落，现货报价虽然稳中略有回调，期价跌幅大于现价，基差略有扩大，以山东地区为基准，尿素5月合约基差168元/吨左右，处于同期偏高水平，后续有基差回归需求，从基差角度而言，买保更为适宜，但远期5月对应需求旺淡季转换压力，基于煤炭成本端回落，中期估值水平可能下移，企业方面近期谨慎操作。

　　供应方面，1月10日，国内尿素日产量14.7万吨，环比持平，同比偏高0.5万吨，开工率大约62.3%。1月9日河南晋开大颗粒短停，不过成都玉龙、河南晋开中颗粒复产，提振日产同比依然居于高位，1月份，此前检修气头尿素将陆续进入复产周期，供应形势预计继续向好。

　　近期，苏皖鄂川等地小麦进入分蘖期，追肥需求即将启动，节前备货意愿增加，支撑市场价格，不过，冬季小麦追肥需求规模不足以改变目前供需形势，目前复合肥企业出货情况并不乐观，而工业需求随着假期到来持续放缓，出口短期难有提振，春节需求很难有亮眼表现。而供应端来看，此前检修的气头尿素企业陆续进入复产周期，供应预期环比增加。不过，节后传统农需旺季到来，市场预期有支撑，节前上下行驱动有限。结合期货市场来看，贴水期价近期在均线密集处震荡对待。