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　　文：农产品组

　　投资咨询业务资格：

　　证监许可【2011】1292号

　　行情导读

　　今日节后开盘首日，白糖盘面跳空高开，大幅上涨，03合约最高触及5878，涨幅一度达3.6%。

　　报告正文

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　　驱动分析一：外盘节日期价大幅上涨

　　春节期间，外盘走势偏强，ICE03主力合约大幅反弹6.81%，主力最高触及21.03美分/磅，收复了1月以来的跌幅。受国际原油上涨及巴西上调汽油价格带动，及在印度对进一步增加出口配额悬而未决，导致贸易流供应维持紧缩支撑糖价。巴西方面，巴西国家石油公司自1月25日起将炼油厂汽油价格平均上调7.5%，从3.08雷亚尔/升上调至3.31雷亚尔/升。能源市场支撑糖价。印度方面，马哈拉施特拉邦糖业专员表示在10月1日开始的2022/23市场年度，马哈拉施特拉邦糖产量预计为1280万吨，低于此前预测的1380万吨。另外，受强降雨影响，该邦压榨时间或较去年缩减45-60天，该邦糖产量占印度糖产量三分之一。另外，印度称在评估国内产量和内部需求后，政府下个月将对增加糖出口配额作出决定，市场对此政策仍有一定想象空间。

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　　驱动分析二：春节旅游消费复苏，市场一致看好后市

　　春节期间零售和旅游同比上涨，需求端相比去年同期乐观。从出行人数来看，2023年出行人次同比增加23%，恢复至2019年的88.6%，旅游收入恢复至2019年的73%。受境外市场以及节日需求端恢复良好影响，国内现货节后不断上调价格，其中广西南华三次上调现货报价，累计上调110-120元/吨，报5740-5780元/吨。其他集团报价也同步上调，并且价格许久没有变动的广糖集团也二次上调报价。市场对国内疫情放开后强势复苏的补库需求预期持乐观情绪。

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　　展望后市

　　由于市场看好节后市场补库需求，需求复苏或助力内盘打开向上空间，预计2月份上旬市场仍有一定向上动力，建议低位多单持有，但是22/23榨季国际整体仍有过剩预期，另外，天气风险仍存在，预计6000元/吨以上有一定压力。

　　风险提示：需求不及预期

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