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【行情复盘】
春节后生猪交易环节逐步开市，部分猪企报价15.5-16元/公斤，猪价较年前整体持稳，现货由于去年底跌幅较大，年后低开幅度小幅往年。春节期间市场整体变化较为有限，未出现明显超预期因素，节后基于整体消费平稳偏强的表现来看，猪价在跌破养殖成本后或将面临较强支撑，同时，考虑到原料端价格支撑比较明显，叠加03合约当前对现货贴水较高，因此节后生猪可能出现高开修复偏强基差。
【重要资讯】
春节前1月14日，国家发改委官微，“对近期生猪价格低位运行的情况，国家发展改革委价格司组织部分大型生猪屠宰企业召开会议，深入分析生猪市场供需和价格形势，建议屠宰企业适当增加商业库存、提振市场需求，促进生猪价格尽快回升至合理区间”。
基本面数据，截止1月15日，第2周出栏体重123.39kg，周环比降0.87kg，同比增3.62kg，猪肉库容率18.34%，环上周增0.99%，同比降8.06%。生猪交易体重高位持续回落，上周屠宰量前高后低，但目前绝对量高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量123.39万头，周环比增20.19%，同比28.28%。博亚和讯数据显示，第2周猪粮比5.22：1，环比上周跌5.44%，同比低9.28%，外购育肥利润-378元/头，环比跌89元/头，同比跌481元/头，自繁自养利润-285元/头，环比跌97元/头，同比跌170元/头，养殖利润跌幅扩大，目前大部门养殖户处在亏损状态；卓创7KG仔猪均价53.06元/kg，环比上周跌4.13%，同比涨34.50%；二元母猪价格33.90元/kg，环比上周跌1.81%，同比涨1.03%。猪粮比已快速回落，逼近一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
生猪供需基本面上，春节前屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，节后预计大猪仍有阶段性出栏压力。不过春节前商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌，这令猪价的边际压力减轻。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高。期价上，此前市场担心春节后的季节性淡季及交割因素，03合约逐步被交易成对现货贴水。目前远月合约已经跌破养殖成本，03回到对05贴水结构，由于生猪期价目前整体估值不高，收储预期加持下，近期可能会比较抗跌。交易上，政策持续释放托市态度，或令市场情绪有所回暖，近端单边反弹对待，03已经击穿养殖成本，继续下挫的空间可能需要看到年后仓单的注册情况，谨慎投资者尝试空05多07套利。
【风险点】
疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

重要事项:
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