中国铜产业月度景气指数报告

　　中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，2022年12月份，中国铜产业月度景气指数为37.1，较上月下降1.3个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为81.6，较上月下降2.2个点。近13个月中国铜产业月度景气指数见表1。

　　表1 2021年12月至2022年12月

　　中国铜产业月度景气指数表

　　景气指数略有回落

　　2022年12月份，中国铜产业月度景气指数较上月略有回落，下降 1.3个点至37.1，位于正常区间运行。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。

　　图1 中国铜产业月度景气指数变化趋势图

　　图2 中国铜产业景气信号灯图

　　由图2中国铜产业景气信号灯可见，2022年12月份，在构成中国铜产业月度景气指数的9个指标中，除房屋销售面积1个指标位于“偏冷”区间，其余8个指标均位于“正常”区间。

　　先行合成指数持续回落

　　2022年12月份，中国铜产业先行合成指数持续回落，本月下降2.2个点至81.6。中国铜产业合成指数曲线如图3所示。在构成中国铜产业先行合成指数的6个指标中（季调后数据），进口量、M2和电力电缆较上月分别下降1.6%、20.6%、19.2%。

　　图3 中国铜产业合成指数曲线图

　　产业运行态势分析

　　2022年12月份，中国铜产业运行呈现以下4方面特点。

　　1、铜冶炼企业生产经营平稳

　　2022年，国内铜冶炼厂利润处于高位，企业生产经营平稳，但受疫情、高温限电以及冷料紧张等影响，全年精铜产量不及预期。2022年12月份，新增产能的逐渐释放，提供一定的供应增量，但检修企业和搬迁企业的产量输出均有较大影响，本月精铜产量较上月出现小幅下滑。

　　2022年，铜精矿加工费出现较大幅度反弹。2022年12月份的铜精矿现货TC报价在85.9美元/吨~87.9美元/吨区间波动，月末在87美元/吨附近，加工费虽较上月略有下降，但仍是2019年1月末以来的高水准。因此，尽管有各种不利因素压制，但走高的加工费在一定程度上维持了冶炼企业的生产积极性。

　　图4 铜精矿现货TC价格走势图

　　2、下游生产温和恢复 终端需求趋缓

　　2022年，国内铜材企业开工情况在逐步修复，不过各板块表现有所分化，与电线电缆、新能源光伏关联密切的铜杆企业开工率明显回升，而与传统地产、家电相关的铜管企业开工率则表现欠佳。2022年12月份，主要受到疫情因素影响，导致下游企业加工效率较低，部分企业订单后移。其中，铜杆开工率环比大幅下降，铜管开工率较上月仍有小幅提升，铜板带、铜箔由于下游需求的提升，开工率较上月均有提高。

　　各终端领域中，2022年国内电网投资稳步增长，电源投资增长较明显，其中电源投资耗铜量要低于电网。2022年12月份国内电网、电源投资均持续稳中有升。

　　交通运输方面，2022年，在终端市场增长乏力的情况下，乘用车市场增长点来自于新能源汽车和汽车出口。

　　2022年12月份，空调内销较去年同期有所增长，出口销售则同比下滑。由于临近春节假期，部分企业将2023年1月份的生产计划提前释放到12月份，但市场总体承压，排产成下降态势。2022年12月份海外消费走弱，拖累我国空调出口量。2022年，受地产行业低迷影响，空调行业全年累计产量仍有小幅增长。

　　3、铜价小幅上涨

　　2022年12月份，SHFE当月和三个月期铜均价分别为66086元/吨和65980元/吨，同比分别下跌4.8%和4.7%，环比分别上涨0.7%和1.5%。2022年，铜价整体上波动较大，铜价呈现先涨后落的局面，内盘沪铜与外盘走势基本一致。年内铜价最高点涨至77270元/吨，最低点跌至53400元/吨。

　　2022年12月份，LME当月和三个月期铜均价分别为8160美元/吨和8400美元/吨，同比分别下跌14.6%和11.8%，环比分别上涨1.6%和4.6%。

　　4、精铜进口量显著增长

　　中国作为全球最大铜消费和净进口国，对进出口贸易盈亏比较为敏感。2022年1—11月份，中国进口精铜352.0万吨，同比增长12.2%，维持了2022年1—10月份同比增长的趋势。2022年11月份精铜进口量38.1万吨，环比增长43.7%，同比增长39.8%。

　　2022年1—11月份，中国累计进口铜精矿（实物量）2320.5万吨，同比增长8.6%，其中，2022年11月份铜精矿进口241.2万吨，同比增长10.2%，环比下降29.1%。

　　另外，2022年1—11月份中国进口再生铜（实物量）163.2万吨，同比增长6.5%。其中，2022年11月份再生铜进口量为16.2万吨，同比下降1.9%，环比增长43.2%。

　　综合而言，2022年12月份中国铜产业景气指数较上月略有下降。初步预计，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。

　　附注：

　　1、铜产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。

　　2、铜产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。

　　3、铜产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。

　　4、综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

　　综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

　　5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

　　6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

　　7、生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。

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