1、市场展望：节前300指数继续创新高，我们认为背后上涨的驱动依然在于内因，只是经济数据一如既往的低迷令市场对上方的空间持波动的态度。海外方面，假日期间美Q4GDP增速超预期，海外股市涨多跌少，对A股形成利多。国内方面。政策驱动延续。在12日总理召开座谈会后，各相关机构也对来年的新政做了一些部署。比如，13日银保监会23年工作会议，要求把支持恢复和扩大消费摆在优先位置，全力支持经济运行整体好转，努力促进金融与房地产正常循环。央行新闻发布会，强调保持流动性合理充裕，不搞“大水漫灌”，着力支持扩大国内需求，平衡好稳增长、稳就业和稳物价的关系，鼓励住房、汽车等大宗消费，保持房地产融资平稳有序；随后央行再度超额续作MLF。17日全国住房和城乡建设工作会议强调以增信心、防风险、促转型为主线，促进房地产市场平稳健康发展。国务院副总理刘鹤在世界经济论坛年会上的特别致辞提及房地产业是中国国民经济的支柱产业，要注意处理好系统性风险和道德风险的关系。通过保护契约和产权，稳定预期；通过大量输血，改善房地产企业的流动性；通过放松在房地产市场过热期间采取的管制措施，扩大有效需求，使房地产公司具备造血功能。等等。可见，从指数这波反弹行情以来，驱动的政策因素从未缺席过，而且力度一次比一次清晰与加大。只是，经济修复仍需要时间，比如12月各项宏观数据依然低迷，但回暖的脚步已在临近。市场方面，同样形成利多。比如，北上资金持续流入，融资余额也在修复。因而，我们维持之前的预判，市场仍在强预期与弱现实间徘徊，但从中期角度而言，经济终将大概率边际好转。故，预期A股震荡上行。中期仍值得配置。关注因素：新冠肺炎疫情的防控；国内经济、盈利、政策与物价的变化，3月两会与相关规划的制定与落实；20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展；美欧经济与政策；美欧贸易摩擦；等。

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