2023年开年以来，股指出现了连续上涨行情。截至1月19日，上证50、沪深300、中证500指数、中证1000指数分别上涨7.04%、7.35%、5.80%、6.28%，其中，计算机和非银金融涨幅达10%以上，领涨各板块。

　　防疫政策优化加上春节长假来临，市场开始关注消费复苏，家用电器、食品饮料、医药生物等行业均大幅上涨，而这些行业也受到外资的关注。今年以来，北向资金已经累计流入超过1000亿元，完成了2022年全年的流入规模，足见对未来行情的看好。与此形成对比的是杠杆资金仍然谨慎，2023年融资规模减少了58.30亿元，虽然中证500和创业板指也持续上涨，但杠杆资金并没有同步增加。我们认为，主要原因是春节长假临近，不确定性增强，杠杆资金逐步获利了结，同时减少假期期间的利息成本。

　　我们认为，各个指数短期涨幅可观，长假来临之际仍要警惕风险，但整体上2023年经济前景相对于2022年更为乐观，春节后行情仍值得期待。

　　2023年，从政策角度上来看，预计以提振内需和稳定房地产为主。1月13日，央行副行长宣昌能表示鼓励住房、汽车等大宗消费，围绕教育、文化、体育等重点领域，加强对服务消费的综合金融支持。1月13日银保监会工作会议表示把支持恢复和扩大消费摆在优先位置，做好对投资的融资保障，支持社会领域加快补短板，大力发展普惠金融，全面推进乡村振兴。1月13日，为有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》。

　　从沪深300指数的构成来看，行业主要集中于政策支持的方向。截至2023年1月18日，食品饮料、银行、非银金融、医药生物、家用电器5个行业合计权重占比达到46.28%。从北向资金今年流向来看，集中流入食品饮料（206.38亿元）、非银金融（151.61亿元）、电力设备（117.86亿元）、银行（94.10亿元）、有色金属（84.67亿元）等行业。

　　从估值角度来看，沪深300指数PE（TTM）为12，PB为1.42，估值百分位为36%，对于长线资金来说具有较好的配置价值。

　　从经济发展来看，当前消费已有恢复迹象。1月17日，国家统计局公布数据显示，2022年12月份社会消费品零售总额40542亿元，同比下降1.8%，市场预期降6.5%，相较于前值下降5.9%，已有明显好转。不过受到海外需求回落影响，外需型行业恢复力度不及内需型行业，不过外需型行业主要是专用设备、通用设备等，在中证500和中证1000的占比较大，而酒饮料茶、食品、农副食品加工、医药等内需型行业，在沪深300指数中占比较大，从这一角度看也更利于沪深300指数的表现。

　　2023年企业和居民将回归正常生活，经济前景有望改善，预期推动下股市将迎来持续的上涨行情。为加快经济复苏，房地产政策不断放松，房地产相关行业都能受益，同时消费政策预计会加码，这将持续利好沪深300指数。（作者单位：申银万国期货）