【境外市场】进入1月后，PDH开工率回升的预期更为强烈。至1月12日，PDH开工率69.2%，环比-2.8%，部分企业原料采购未完成，装置开启被迫推迟。实货市场的买兴在持续，FEI贴水进一步走高于90美元/吨附近，2月FEI进一步至682美元/吨。PDH企业集中买货，短期价格大涨，带动PDH利润快速回落。由于PDH利润大概率领先开工率1个月的时间，1月初PDH利润见顶开始回落，意味着开工率回落的时间点大致在2月初，该时间点在春节长假后就非常接近了，同时也意味着当前LPG价格的加速上涨正接近尾声。
【南华观点】境外实货窗口买兴在持续，PDH开工率回升的预期+燃烧需求的恢复+仓单低于往年+技术形态支撑位，LPG的反弹有可能在春节前持续。PG2303多单已全部离场。当前LPG价格正加速上涨从而见短期顶部，可考虑在春节后的2月初寻找阻力位做空。同时，做空PDH利润的交易继续持有。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。