根据最新船期数据，孟加拉国1月燃料油到港量预计为22.4万吨，环比去年12月增长约50%。另外，同处于南亚的消费国巴基斯坦则大体持稳。由于目前处于南亚地区电力需求淡季，因此燃料油整体消费量不高。但从趋势的角度来看，我们认为南亚地区电力系统对燃料油（高硫油为主）需求存在进一步的增长空间。其中，巴基斯坦、孟加拉国都是天然气消费占比较大的国家，现在虽然国际天然气价格相比去年高位已大幅回落，但在俄乌冲突局势下，市场并没有回到几年前的供需格局。由于欧洲、东亚等经济相对发达地区的竞争，巴基斯坦等南亚国家在天然气资源采购上面临一定困难。我们预期这些国家今年会保持燃料油进口的增长态势，来弥补潜在的天然气缺口。从经济性角度来看，虽然天然气价格回落较多，但目前依然是同热值高硫燃料油的2倍以上（JKM对比新加坡180），近期的船期数据以及相关国家的表态也在一定程度印证了这个趋势。

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