国务院副总理刘鹤与美财政部长耶伦会谈。双方讨论了深化宏观经济和金融领域合作的有关问题。中方表达了对美国对华经贸和技术政策的关切，希望美方重视这些政策对双方的影响。中方欢迎耶伦财长今年适当时候访问中国。双方同意经贸团队在各个层级继续保持沟通交流。

　　国家发改委介绍，2022年，共审批核准固定资产投资项目109个，总投资1.48万亿元，主要集中在交通、能源、水利、信息化等行业。全国新开工项目计划总投资比上年增长20.2%，今年及以后的投资增长还存在较大潜力。

　　农业农村部：生猪存栏连续8个月增长，猪肉产量已经恢复到正常水平；在春节后猪价低迷时期，配合有关部门适时启动政府猪肉储备，与产能调控衔接联动，聚力做好生猪稳产保供稳价工作。

　　原油：

　　本期原油板块小幅回调，内盘SC原油期货夜盘收跌0.79%，报554.4元/桶；外盘Brent原油期货收跌1.49%，报84.64美元/桶；WTI原油期货收跌1.30%，报79.14美元/桶。从库存水平来看，本期API数据原油继续累库。截至1月13日当周，API原油库存增加761.5万桶，前值增加1486.5万桶；当周库欣原油库存增加374万桶，前值增加231万桶。当周API汽油库存增加281.1万桶，前值增加183万桶；当周API精炼油库存减少176.4万桶，前值增加109万桶。近期油价整体企稳反弹，一则美国通胀数据逐步趋缓，国际宏观压力有所减轻；二则俄罗斯控制乌东重镇索列达尔，俄乌局势延续焦灼；三则国内疫情修复，多地已度过本轮疫情感染高峰，叠加假期到来，终端需求情绪回温，为油价构成一定利好，建议关注后续春运数据。但考虑到目前国际冬季需求相对疲软的压力仍存，春节假期临近，防范外盘波动风险传导。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块继续上行，FU高硫燃期货夜盘收涨2.62%，报2815元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨1.16%，报4285元/吨。从月差结构来看，内盘低硫燃LU3-4价差延续微幅Backwardation结构，外盘VLSFO同期月差反弹至15美元/吨以上。从新加坡地区库存水平来看，据ESG数据，截至1月11日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少52.2万桶至2081.1万桶。今年以来，新加坡燃料油库存周均2107.2万桶；2022年新加坡燃料油库存周均2090万桶；2021年周均库存2250万桶；2020年周均库存2380万桶。当周中质馏分油库存增加29.4万桶，至863.0万桶；当周包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存增加79.5万桶，至1646.2万桶。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周三沥青期货主力合约BU2306受成本端原油影响大幅上涨，收盘价为3866元/吨，环比上涨128元/吨，涨幅3.42%。夜盘延续午盘走势，涨幅2.71%。然从基本面来看，节前沥青市场整体成交清淡，假期氛围渐浓。根据隆众公布数据，本周国内79家样本炼厂开工率为27.1%，环比上涨0.5个百分点。近期地炼理论利润转好，部分炼厂间歇生产，开工率小幅抬升，然目前开工水平与近五年同期相比仍处于绝对低位。同时炼厂库存停止去库，周内样本厂库累计增加5.6万吨。原因是春节前业者多休假离市，物流运输逐步停止，炼厂发货受阻。同时2023年首场寒潮来袭，华中、华东、华南先后受到影响，下游开工受阻。预期春节前后炼厂出货量将下滑至年内低位，现货价格维稳。从盘面来看，偏旺盛的冬储需求表现出的强预期在2月下旬之前难以验证，而节前基本面供需双弱，节后2月又是沥青淡季，短期内驱动较弱，修复裂差，建议节前控制持仓，警惕原油大幅波动风险，节后以偏空思路对待。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　前交易日甲醇主力比前收盘价涨0.49%至2693元/吨；塑料主力比前收盘价涨0.78%至8417元/吨；PP主力比前收盘价涨0.78%至8025元/吨。

　　甲醇：

　　基差中等。从估值看，甲醇制烯烃单体利润处于低位；甲醇进口利润在偏低位置窄幅波动，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率67.6%，环比小幅下降。进口方面，预计一周到港量21万吨，属偏低水平。下游主要需求MTO开工率80%，环比大幅回升。当周港口库存大幅上升2.5万吨，至81万吨。内地工厂排库顺畅，库存环比进一步减少3.5万吨至39万吨。但工厂订单待发量由于临近假期而有所减少。综合看甲醇供需边际转强。

　　塑料：

　　基差偏低。从估值看，进口利润近期略有上行；线性与低压膜价差保持在高位。综合估值水平偏高。从供需看，当周国内开工率上升至88.48%，处于偏高位置；进口到港量有所减少。需求端农膜旺季结束，下游制品平均开工率环比大幅下降6%。库存方面，上游标品库存偏低；中游社会库存进一步抬升。综合看供需变化偏中性。

　　聚丙烯：

　　基差偏低。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差偏高，综合估值水平中等。从供需看，当周国内开工率小幅下降至81%，整体偏低；新装置投产预计给一季度供需面带来较大压力，但听闻部分装置开工时间有所推迟。下游开工率环比进一步下降。库存方面，上游库存偏低；中游社会库存小幅上升，整体处于高位。综合看供需边际走弱。

　　策略上建议关注甲醇正套交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周三商品市场情绪颇佳，涨多跌少。沪胶主力合约RU2305继续增仓上行，较上一交易日上涨115元/吨至13430元/吨，涨幅0.9%；20号标胶期货主力合约NR2304则减仓上涨165元/吨至10290元/吨，涨幅1.6%。

　　临近春节，产业链下游需求继续下降。轮胎开工率连续六周下调，远弱于往年同期。轮胎成品库存在近六周开工率下降的背景下周环比连续四周持平，表征终端需求也已停滞。同时，青岛贸易环节天然橡胶库存自2022年9月份以来持续累库，已回升至近五年同期中性水平。根据卓创调研，样本轮胎企业2022年12月的天胶原料总备货量同比增加3.4%。综上，国内产业链主要环节库存水平中性偏高。估值方面，当前非标负基差处在历史同期较高水平，RU2305估值偏高。

　　不过，尽管当前驱动偏弱且估值偏高，但从配置角度而言，RU2305主动沽空仍需等待。今年过年较往年要早，节后需关注终端补库需求是否能带动轮胎成品库存去库。从季节性来看，一季度全球天然橡胶供减需增，市场环境边际改善。与此同时，RU2301交割12万吨，占比达2/3，且买方席位较集中。

　　考虑到上期所将在1月19日提高保证金，短期盘面或受资金博弈影响波动较大，故不建议追多，节前仓位以风控为主。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周三商品市场普涨，纸浆期货主力合约SP2305减仓上行，较前一交易日上涨148元/吨至6614元/吨，涨幅2.3%。春节临近，山东现货市场交投清淡，针叶浆人民币报价持稳，低价区域报价为7200~7350元/吨。

　　驱动方面，外盘1月份船货美金报价下调、Arauco宣布MAPA正式投产(阔叶浆产能)、人民币汇率升值以及下游部分板块持续负利润等因素压制上方空间。但SP2305贴水现货至少已部分反映上述弱驱动。

　　考虑船期后，预计一季度针叶浆进口量仍偏紧；关注针叶浆其他品牌以及阔叶浆美金报价是否进一步下调。期货低估值反映弱驱动，进口窗口为期价上边界，而贴水过多给下游企业带来买入套保机会。在内外价差几乎平水的情况下，人民币汇率为关键性变量。

　　 SP2305反弹修复估值，春节长假将至，建议轻仓或观望为主。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收跌6.5美元，跌幅0.07%，LME铝收跌8.5美元，跌幅0.32%，LME锌收涨76美元，涨幅2.3%，LME镍收涨1600美元，涨幅6.02%，LME锡收涨425美元，涨幅1.5%，LME铅收跌48美元，跌幅2.16%。从消息面看，美国12月PPI环比下降0.5%，为2020年4月以来最大降幅，同比则上扬6.2%，低于预期的增长6.8%。中国2022年GDP规模再上新台阶，全年GDP为121万亿元，同比增长3%，其中第四季度增长2.9%，好于市场预期。SMM调研数据显示，12月份铜管企业开工率为69.14%，环比增加0.26个百分点，同比下降17.77个百分点。秘鲁抗议活动加剧，las Bambas铜矿一条关键运输道路上个月被封锁。SMM进口铜精矿指数(周)报83.97美元/吨，较上周减少0.66美元/吨。SMM全国主流地区铜库存增加1.87万吨至15.52万吨，国内电解铝社会库存增加4.8万吨至69万吨，铝棒库存增加2.14万吨至11.62万吨，七地锌锭库存增加1.02万吨至8.93万吨。美联储加息幅度放缓，美元高位震荡加大。操作建议短线交易为主，套利方面铜铝跨期正套可继续参与。观点仅供参考。

　　钢材：

　　国家能源局发布数据，2022年全社会用电量86372亿千瓦时，同比增长3.6%。2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10%；房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%；商品房销售面积135837万平方米，比上年下降24.3%。2022年12月，中国小松挖掘机开工小时数为94.3小时，环比下降3%，同比下降13.8%，连续10个月同比下降。供应来看，唐山地区吨钢亏损150元/吨，短流程钢厂和部分轧钢产线提前停产放假，周度高炉生铁产量环比微幅上升。从需求来看，临近春节，户外施工停止，实际用钢萎缩，现货市场成交清淡，但地产利多政策频出，市场预期强劲，且与历年同期相比整体库存处于低位，在强预期无法证伪前预计钢矿价格短期高位震荡。

　　铁矿石：

　　国家发改委等三部门提醒告诫有关铁矿石贸易企业和期货公司，不得编造发布虚假信息，不得选择性引用数据和信息、故意渲染涨价氛围，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格，不得过度投机炒作。基本面来看，新年临近，高成本下，钢厂多数处于亏损状态，部分钢厂停产检修，原料节前备库已告一断落，铁矿石市场供需两弱。本周澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1091万吨，周环比增加116.6万吨，位于2022年以来的中等水平。强预期无法证伪前，铁矿价格跟随钢价高位震荡。

　　双焦：

　　18日双焦盘面小幅上涨。现货方面，炼焦煤市场企稳运行。伴随春节临近，市场需求基本停滞，目前下游焦化厂基本按需采购为主。进口蒙煤方面，口岸交投氛围冷清，成交表现低迷，多数贸易企业将目光放在春节后。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1500元/吨，蒙5#精煤1910元/吨。焦炭方面，近期运费不断走高，焦化厂生产积极性一般，焦化厂均有不同幅度减产动作。钢厂方面，近期盈利有所改善，伴随补库到位，目前焦炭采购以按需为主。价格方面，吕梁市场冶金焦价格暂稳运行，现吕梁市场准一级湿熄冶金焦报2440-2490元/吨，准一级干熄冶金焦报2810-2820元/吨，一级湿熄冶金焦报2550-2570元/吨。观点仅供参考。

　　免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。