郑棉高位震荡，多单适量持有

　　1月11日1%关税下美棉M1-1/8到港价跌253元／吨，报17527元／吨；国内3128B皮棉均价涨10元／吨，报15282元／吨；内外棉价差缩窄263元／吨为﹣2240元／吨。ICE美棉花主中国签约数据不佳而下跌。

　　当前新疆入库、公检速度保持高位，全国商业库存环比增加，新棉陆续入库，棉市供应持续增加。截止1月6日，棉花商业总库存397.21万吨，环比上周增加28.17万吨。其中，新疆地区商品棉349.30万吨，周环比增加27.89万吨；内地地区国产商品棉29.97万吨，周环比增加0.34万吨。

　　国内供应方面，据国家棉花市场监测系统显示，截至2023年1月5日，全国新棉采摘基本结束，全国交售率为97.8%，同比降1.2%。加工方面，北疆和南疆加工进入尾声，截至12月29日，全国累计交收籽棉折皮棉598.5万吨，同比+26.2万吨，其中新疆交售563.2万吨；累计加工皮棉433.9万吨，同比-76.9万吨，其中新棉加工407.6万吨；累计销售皮棉106.4万吨，同比-3.2万吨，其中新疆销售94.5万吨。总体供应依然充足。随着出疆棉增加，供需矛盾持续化解，疆内外价差持续收窄。

　　国内下游节前备货陆续结束，交投氛围有所减弱，部分市场纺织企业开工率偏低，关注纺企放假时间。整体消费氛围逐渐活跃，市场元气有所恢复。截至1月6日当周，全国主流地区纺企开机负荷为61.3%，周环比+7.7%，纺企走货好转，成品纱库存压力下降，企业信心有所修复，纱线库存天数环比-2.2天至28.4，但纱线成品库存压力依然较大，纺企出货积极，原料库存小幅上升，仍处低位。截至1月6日当周，下游织厂开工率为46.7%，环比+6.6%。市场消费有所回暖，纺织成品库存去库加快，产成品库存天数环比-1.22至31.11天；对纱线采购积极性持续提升，原料库存天数环比+2.23至19.56天，但市场需求随着假期临近而减弱，订单以小批量为主，截止1月6日当周，纺织订单天数环比-1.44天至9.89天。

　　截至收盘，CF2305，-0.07%，报14420元/吨，持仓-3234手。新冠疫情管控逐步放松，市场预期有所改善，消费氛围逐渐活跃，市场元气有所恢复。节前备货陆续进入尾声，另一方面关注节后基于下游需求及终端消费反弹预期下，在原料低库存的驱使下，纺企有补库预期在。短期看，下游需求端略有好转，但在供应压力持续下，盘面当前依然缺乏方向指引，前期多单少量持有，观望为主。中长期看，随着优化防控措施的落地，在消费提振下，棉价仍有向上修复预期，但内外需求骤降依然施压市场。