尿素：基本面配合有限期价涨势放缓

　　期货方面：尿素期价开盘于2550元/吨，开盘后震荡走高，最高上行至2587元/吨，不过期价冲高回落，最低下行至2537元/吨，尾盘报收于2545元/吨，呈现一根带较长上影线的小阴线，跌幅0.24%，成交量变动有限，持仓量有所减持，从主力席位来看，前二十名席位多头谨慎增持，空头谨慎减持，期价能否展开回调整理还存在争议，均线附近仍有一定支撑。

　　今日国内尿素工厂价格试探性上调，涨幅在10-20元/吨，苏皖地区冬腊肥用肥时间临近，且农需旺季即将到来，复合肥工厂补货量略有增加，加上期价偏强运行，市场情绪改善，支撑报价略有上调；不过假期临近，工业需求正在持续放缓，整体市场采购并不紧迫，价格涨幅有限。今日山东、河南及河北尿素工厂出厂价格范围多到2630-2680元/吨。

　　尿素主力合约期货收盘价格明显回落，而现货报价重心略有小幅上调，基差有所扩大，以山东地区为基准，尿素5月合约基差165元/吨左右，5月基差处于同期偏高水平，后续有基差回归需求，但远期5月对应需求旺淡季转换压力，基于煤炭成本端回落，中期估值水平可能下移，企业方面近期谨慎操作。

　　供应方面，1月4日，国内尿素日产量14.5万吨，环比上调0.1万吨万吨，开工率大约61.5%。目前气头尿素供应继续小幅收缩，制约尿素日产规模，不过目前煤制尿素日常规模居于高位，1月下旬后气头尿素将逐渐走出低谷。

　　近期，苏皖地区冬腊肥时间临近，而一季度后农需备货开始启动，市场对需求还有较强期待，尿素5月合约价格涨势虽有放缓，但并没有跌破下方均线密集处支撑，短期仍有一定的抗跌性。不过，目前供应虽有小规模收缩，但同比仍处于高位水平，供应不足为虑；而需求端，工业需求随着假期临近而走弱，下游采购需求并不紧迫，短期供需并不紧张，价格继续上行动力较弱。至于中期，供需双增下价格形势暂不明朗，关注成本端变动以及承储企业抛售情况，需求旺季实际情况可能与预期还是略有差距，上行空间也非常有限，暂时高位震荡对待。