昨日，两市振荡走跌。截至收盘，上证指数跌0.24%，深成指跌0.59%，创业板指跌1.13%。期权方面，标的资产50ETF涨0.22%，华泰柏瑞300ETF（510300）收平，嘉实沪深300ETF跌0.02%，南方中证500ETF（510500）跌0.46%，嘉实中证500ETF（159922）跌0.32%，易方达创业板ETF（159915）跌1.12%。

　　盘后数据显示，50ETF期权市场活跃度上升，持仓量增加。当日期权总持仓2302155张，较前一日增加194525张。其中，认购合约持仓958845张，较前一日增加80032张；认沽合约持仓1343310张，较前一日增加114493张。持仓量PCR值为1.4010，较前一日提升0.0027。与此同时，全市场成交1855729张，较前一日增加420297张。其中，认购合约成交980987张，较前一日增加206063张；认沽合约成交874742张，较前一日增加214234张。日成交量PCR值为0.8917，较前日提升0.0393。

　　其余期权品种成交活跃度全线上升。其中，沪300ETF期权成交量为1052236张，持仓量为1503267张，成交额为6.009亿元；深300ETF期权成交量为362659张，持仓量为624469张，成交额为2.470亿元；沪深300股指期权成交量为120274张，持仓量为204166张，成交额为0.631亿元；中证1000股指期权成交量为513496张，持仓量为601657张，成交额为2.175亿元；沪500ETF成交量为362659张，持仓量为624469张，成交额为2.470亿元；深500ETF成交量为77222张，持仓量为168278张，成交额为0.644亿元；创业板ETF成交量为513496张，持仓量为601657张，成交额为2.175亿元；深100ETF期权成交量为67478张，持仓量为115655张，成交额为0.261亿元。

　　各品种期权购沽隐含波动率走弱，合成标的小幅升水。目前50ETF期权波动率指数为19.61%，沪300ETF期权波动率指数为17.73%，深300ETF期权波动率指数为17.67%，沪深300指数期权波动率指数为18.85%，中证1000指数期权波动率指数为18.97%，沪500ETF期权波动率指数为18.06%，深500ETF期权波动率指数为15.66%，创业板ETF期权波动率指数为23.60%。从各期权主力合约波动率微笑曲线来看，认购及认沽隐含波动率在15%—30%，处于历史均值偏低水平。

　　操作策略上，短线市场风险偏好回落，关注后续政策及两市量能情况。中期来看，走势仍以振荡为主，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。长期来看，当前处于底部区域，建议卖出看跌期权，进行战略性抄底。（作者单位：方正中期期货）