元旦假期后，影响国内废纸价格下跌的主要因素，还是国内废纸供需预期发生变化。当然，不管是政策转变，还是部分纸制品关税取消，这些都可视为短期利空。预计在政策因素消化后，国内造纸市场将逐步回归基本面。

　　新华财经北京1月11日电 元旦假期后，国内废纸价格承压下跌。卓创资讯监测数据显示，截至1月6日，国内废黄板纸日均价在1820元/吨，较2022年底下跌了5.11%，为近两年来的价格新低。综合分析来看，1月初废纸价格下跌或是多因素共振的结果。展望后市，随着政策影响边际减弱，预计市场将重新向基本面回归。

　　国内成品纸需求转弱预期增强

　　从2016-2022年1月份国内废黄板纸价格走势看，除了2017年1月份以外，废黄板纸价格在1月份多维持相对稳定的格局，市场进入供需两淡的格局。出现这一现象的主要原因是：在春节备货结束后，纸企开工负荷逐步下降，废纸备库放缓；废纸回收人员陆续春节休假，整体回收量下降，加上国内物流逐步放缓，整体交投减弱。

　　回到当下市场，从国内部分纸企了解的情况看，此次春节备货不及预期，较多纸企的成品纸库存还处于高位。为缓解库存压力，部分纸企提前停机检修，暂缓废纸采购。

　　此外，对于春节后的消费预期，纸企表现的更为谨慎。受需求预期转弱的影响，纸企更倾向于修复利润，而非扩大生产。

　　另从打包站方面看，按照往年的废纸操作习惯，打包站在春节前多以备库为主。一方面，在四季度废纸消费旺季期间，打包站多积极出货，废纸库存进入低位区间。进入1月份后，由于废纸供应整体放缓，打包站多适量累库；另一方面，在春节后，随着纸企开工负荷恢复，将加大废纸采购，废纸价格会出现一段时间的上涨，节前打包站也有一定投机补库需求。

　　但2022年12月份，国内物流放开后，压制的废纸供应得到一定的释放，废纸价格一度下跌。但市场预期的需求释放没有兑现，反而消费受到较强抑制。这使得打包站春节前的备货意向降低，更希望在春节前把手中库存清空，纸企顺势加大废纸价格的下调力度。

　　部分纸制品关税取消成行情的催化剂

　　2022年12月29日，国务院关税税则委员会发布公告称，2023年1月1日起，国内部分木材及纸制品关税取消，其中包含包装纸。该政策公布后，在包装纸业内引起较大反响。尤其是部分规模纸企在政策台后，随即下调包装纸价格，引发了市场的担忧。

　　该政策或在两个方面对国内废纸市场形成压力。一方面，随着部分包装纸关税降至0，国内包装企业或加大进口包装纸量。随着海外废纸原料价格跌至低位（目前美废12#到东南亚部分主港价格在170美元/吨），且全球海运市场恢复正常，性价比较高的海外包装纸或更受到国内包装企业的青睐，在包装纸需求趋弱的格局下，国内包装纸厂面临海外竞争压力加大，或促使国内纸企继续施压国内废纸价格。另一方面，国内再生纤维浆进口量或将加大。国内进口再生纤维浆主要有研磨浆和卷筒浆两种形式，但卷筒浆在很多港口被视为成品纸，需征收关税。该政策实施后，国内纸企将加大海外的再生纤维浆进口，毕竟再生纤维浆价格跌至较低水平，且是优质的长纤维原料，进而冲击国废需求。

　　据卓创资讯了解，该政策推出后，国内纸企借此向废纸供应商施压，加快国废的出货节奏。

　　整体来看，元旦假期后，影响国内废纸价格下跌的主要因素，还是国内废纸供需预期发生变化。当然，不管是政策转变，还是部分纸制品关税取消，这些都可视为短期利空。随着市场震荡调整结束，将对国内经济和造纸行业产生长期利好。政策转向后，国内经济将进入稳增长期，而纸制品关税下降，将进一步优化国内的包装原料市场。预计在政策因素消化后，国内造纸市场将逐步回归基本面。

　　（作者：房俊涛，卓创资讯分析师）