宏观

　　1、上周五美国公布了12月ISM非制造业PMI指数49.6，上月为56.5，数据是2020年5月以来最低并创了疫情以来的最大单月降幅。不过12月美国非农就业人数增加22.3万人，失业率回落到3.5%，新增就业为两年最小，平均时薪同比增长4.6%，显示就业仍保持强劲，笔者认为有助于增加经济转着陆的信心。受PMI数据不利影响，2月加息25个基点的押注增加，美元指数大跌到104下方，而股市上涨，暗示整体情绪仍偏多。

　　2、欧元区12月经济景气指数95.8，前值为94，12月CPI同比增长9.2%，环比下降0.3%，通胀见顶的信心增强。11月零售销售同比下降2.8%，前值为下降2.6%，环比增加0.8%。整体看欧洲四季度以来随着能源价格回落并稳定，生产消费有所恢复，信心逐步回升，PMI连续两月回升，经济虽然放缓但边际回暖势头持续。

　　3、中国12月房企单月融资总量突破千亿元，环比大涨超八成。首套房降首付比例和降利率，房地产支柱地位再被提及。房地产购房和融资刺激政策兑现有助提高房地产投资回升的预期，边际继续向好。

　　现货

　　1、上周国内主流消费地库存增加2万吨至11.7万吨，周中铜价跌至64000一线，下游有一定逢低采购，而废铜商因多数已放假且货源偏少，低价时惜售明显甚至逢低点价屯货，低氧杆对精铜报价一度倒挂，体现了现货低位支撑。不过本周大多数企业已陆续放假，消费进一步走弱，而价格反弹，买盘缺乏持续性，少量仍未放假的企业则利用价格反弹减库存。今天电铜升水高报低走降至零元以下。另外价格反弹后比价迅速走弱，今天沪铜进口亏损已扩大到500-700元，保税仓单溢价保持在40美元上下，节前需求减少，报关需求继续走弱。整体看春节前将继续小幅累库，现货升水难维持，暂不支持大涨，但整体库存水平仍处极端低位，回调空间有限。

　　2、据SMM统计，上周精铜制杆企业开工率56.4%，环比下滑4%，废铜杆企业开工率38.8%，下滑5%，因终端需求减弱，中小型企业已放假。不过从累库情况看受疫情和春节较早影响，今年普遍放假偏早一到两周，但实际累库速度并未超往年水平，库存压力并不大。

　　3、总结：中外宏观数据偏弱但刺激政策不断落地推动边际回升，中期宏观向好趋势维持。铜低位现货支撑体现，但临近春节，现货暂无持续向上动力，坚持回调逐步中线买入策略不追高。短线伦铜前面或略有压力。