导语

　　2022年沥青供应（产量+库存+进口）整体呈现偏弱的状态，而供应中的库存走势较往年也有一定差异，不管是炼厂库存还是社会库存，在大部分时间内都低于去年同期水平。

　　2022年样本炼厂沥青库容率与往年相比有两个异同点：

　　一方面，库容率走势方面，2022年库容率整体呈现先涨后跌走势，全年仅出现一个库容率最高点，在一季度末，总库容为45%。随后，库容率便呈现一路下滑走势。而从以往规律来看，样本炼厂库容率在一年内基本上会出现两个阶段性高点，从图1的历史波动规律来看，库容率的阶段性高点分别会在二季度和三季度均出现一次，因此说今年的库容率波动情况打破了以往的波动规律。

　　另一方面，今年样本炼厂库容率明显低于往年同期水平。虽然上半年样本炼厂库容率一度达到近五年以来同期的最高位水平，但随后样本炼厂库容率出现快速的下降，2022年全年平均库容率水平为29%，低于2021年的40%、2020年的31%、2019年的31%、2018年的33%，基本上是近五年以来的最低的库容率水平。三季度沥青生产企业库存水平与2021年同期相比相差最大，库存较去年同期最大低24个百分点，生产企业库存水平持续偏低的主要原因在于上半年沥青产量偏低，刚性需求的启动带动炼厂资源快速被消耗掉，炼厂库存始终没有明显的累库。

　　从图2可以看出，2022年全国沥青总库存（炼厂库存+社会库存）一直少于去年同期水平。虽然一季度炼厂库容率、库存量相对偏高，但偏高的沥青价格导致一季度贸易商入库量较少，整体拉低沥青总库存量。全年库存高点为254.21万吨，出现在4月份。从5月份开始，沥青刚性需求逐步释放后，沥青总库存去化明显，加之炼厂产量不及去年同期水平，导致沥青总库存持续下滑至10月份。虽然年末沥青需求持续下滑，但由于炼厂供应端降量，导致12月成为年内库存最低点，库存量仅有91.96万吨。

　　随着需求进一步出现下滑，主营炼厂以及部分地方炼厂已经开始降低沥青生产负荷，部分炼厂甚至在春节前已经考虑到提前排库以避免春节假期后库存承压。因此，预计1月份样本炼厂沥青库容率或仍将在偏低位置盘整。但预计2月中下旬开始，主力炼厂沥青生产陆续恢复正常后，炼厂库存或有小幅累库的预期。但考虑到，当前社会库库存依旧偏低，预计后期仍有部分炼厂库存转移至社会库，因此2023年上半年炼厂库容率或明显低于2022年同期水平。