上月主要观点：全球原油不确定因素较大。基于OPEC+坚定维护油价在90美元上方以及俄罗斯坚决抵制价格上限态度不变的前提下，我们预计布油总体维持80-100的宽幅震荡走势，不然则可能陷入75-85美元区间纠缠。大级别的上行驱动暂时没有，波动区间高点主要关注一些潜在驱动的进展，比如国内疫情防控是否进一步放松以及美联储是否进一步放缓明年年初加息步伐。 　　本月走势分析：由于上月主要观点中的风险驱动在本月几乎全部朝着空头一端体现（国内防控进一步放松但实际交通出行短期起了逆向效果、美联储维持绝对鹰派态度），此外OPEC+也未能展现如同10月会议一般的决心，OPEC+进一步减产落空。使得本月油价运行重心降低，并如期陷入75-85美元区间纠缠。 　　本月主要观点：由于欧美持续鹰派利率政策（2.3），海外需求持续受到压制。国内在疫情政策调整后，启动节奏慢于预期（2.6-2.7），预计完全复苏还得等到春节过后，短期需求端表现仍然较为疲软，且国内需求复苏也难阻全球原油需求偏软大势。供应端俄罗斯对价格上限采取了反制措施，不过短期俄罗斯原油出口量并没有明显下滑（2.8），此外尼日利亚和哈萨克斯坦原油产量在月内有所增加（仍在最新目标产量线下方）。原油现货市场供应持续宽松，这在期货近月月差和沙特持续下调官价上得到一定体现（2.1-2.2）。我们预计本月依然缺乏上行驱动，不过俄油制裁和美国收储仍能在70美元上方给予油价支撑，关注OPEC+2月会议是否会出现减产。 　　风险提示：国内主要城市交通情况、美国能源部是否在70美元持续收储、OPEC+2月会议

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。