昨日贵金属调整，黄金冲高回落，白银大幅下跌，验证我们前期对于市场节奏的判断，以及对美元指数利空出尽将影响贵金属的担忧。而白银走势验证了我们前期金银现货相对短缺指数的有效性，我们以后会经常用它判断白银上涨的节奏。 　　昨日价格波动的主要原因是，（1）美国衰退预期近期交易已经到一定临界值，后续变化需要看美国就业数据，但当前没有相关改变迹象；（2）美国、欧元区和日本的经济预期差，带来的美元指数回落目前也已交易完毕，利空出尽，美元指数有可能反弹；（3）白银交易短期拥挤，短期现货相对短缺程度下降，国内白银仓单数量上升。因此，目前进入到了调整期。 　　但长期大逻辑仍不变：明年美国只会在“滞胀加深”和“衰退兑现”中摇摆，不管哪种都对贵金属有利，目前看“滞胀加深”概率更高，此时白银更具性价比，黄金也将有机会向上。但注意，这是明年长期的逻辑，不要在短期过快交易。 　　白银方面，金银现货相对短缺指标近期回落，但白银相对黄金强势仍未走完。我们认为白银如果回调至21.7-22美元/盎司（沪银5100-5200附近）或可再加仓，前期低位多单部分止盈或继续持有。 　　操作建议：1.单边逢低吸纳，COMEX金1750-1800美元/盎司为底部，白银逢回调吸纳，21.7-22美元/盎司（沪银5100-5200附近）或可再进场或加仓。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。