昨日铜价延续震荡下行走势，夜盘低开，重心回落至64000元/吨，宏观氛围偏空，基本面转弱，高位价格难撑。从宏观层面看，12月国内制造业PMI回落至47%，供需两端都有走弱迹象，国内宏观层面重回弱现实基本面的边际改善观察上来。海外方面，美国ISM制造业PMI不及预期，回落至48.4%，美联储加息态度变化不大，会议纪要显示美联储仍以通胀控制为主，海外围绕交易的主逻辑仍是通胀回落速度与需求衰退风险之前的博弈。产业角度看，供需博弈后的结果是近期铜库存开始逐渐累升，国内交易所与社库已累计增加近5万吨，保税区库存受进口需求低迷继续增加，不过整体库存水平仍比较低，国内现货升水交易，但交投清淡，基本面走弱将对价格上限构成压力。综合来看，宏观层面交易预期的强度在边际衰减，国内弱现实的情况还未得到边际改善，需要进一步观察，海外衰退交易有些许苗头，黄金价格上涨，原油铜价回落，金铜比小幅上升，在国内累库的表现下，预计价格承压震荡运行为主。

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