期市早班车 | 2022年12月16日

　　品种：玻璃、螺纹、纯碱、PTA、沪锡

　　01/ 玻璃

　　宏观方面，美联储如期加息50个基点将利率升至4.25%-4.5%的十五年新高，并重申继续加息“可能”适宜。此外，“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期。供给端，本周漳州旗滨玻璃有限公司800T/D六线于12月10日点火复产，计划生产白玻；福建连江瑞玻有限公司800T/D产线已于12月11日投料转色普通白玻；廊坊金彪玻璃有限公司600T/D一线原产欧茶，计划近期改产欧灰；沙河市安全实业有限公司500T/D二线放水冷修。当前总在产日熔量下降200吨/日至161640吨/日。需求端，华北安全部分厚度小板上涨2元/重箱，正大、鑫利抬价0.3-0.8元/平方米不等，其中3.8mm涨幅较多，市场售价小板价格悉数走高，涨后3.8mm市场成交尚可，其他表现一般，观望暂浓；华东安徽、江苏个别厂报价小涨1元/重量箱，近期下游刚需适当提货，短期支撑多数厂家库存缓降，个别白玻产线近日计划投料改产超白；华中价格主流稳定，个别零星上调。下游按需补货，局部成交略有转淡；华南个别厂仍有小幅提价，企业整体产销维持较好。本周库存下降252万重量箱至5765万重量箱。当前宏观利好情绪较浓，且供给持续下行，叠加库存大幅去化，竣工预期向好，短期玻璃期价或稳中偏强运行。

　　02/ 螺纹

　　周四，唐山迁安普方坯价格3810（+80）元/吨，杭州螺纹4030（+70）元/吨。昨日螺纹钢继续走强，主要是因为国内提出了2022-2035扩内需战略规划，同时螺纹钢基本面较好，周四钢联数据显示螺纹钢表需回升、产量下降，库存再度去化。展望后市：（1）需求将季节性走低，不过螺纹长、短流程均亏损，螺纹钢产量将低位徘徊，短期处于供需双弱格局；（2）市场博弈的焦点是明年的预期，近期利多政策频出，预期好转，不过预期向实际需求的传导还需要逐步验证，11月地产数据弱势未改。策略上，预期改善，而且短期很难证实或者证伪，大方向偏多，但随着期货价格大幅上涨，预期已经兑现部分，建议逢大幅回落做多，基差偏低，可以尝试多现货空期货套利。

　　03/ 纯碱

　　华东轻碱小幅上调，沙河、西南、西北重碱小幅上调，目前交割地参考重碱报价2720~2780元/吨。供应端变化不大，双环开工恢复，开工将略有上升。下游部分厂家近期为春节备货，碱厂待发量增加。整体纯碱理论供需大体平衡，总量库存低，下游春节补库以及期货升水带来一定投机性需求，现货较为紧张。近期期碱上涨，01合约升水现货逾100元/吨，期现套利还会加剧现货的紧张态势。我们预计现货紧张的态势将持续至春节前，01合约将持续受到挤仓影响。05合约主要交易防疫政策放开及经济回暖预期。考虑到地产出清尚未结束，未来纯碱出口有一定不确定性，05供需还有不确定性，市场情绪有反复的可能。推荐多01空05套利。

　　04/ PTA

　　昨日PTA主力合约开盘5200，最高5286，最低5184，收盘5284，较上一日上涨108元/吨。主要原因是国际油价上涨所致；原油方面：国际能源署上调今明两年全球原油需求预期，美联储12月加息力度降至50个基点，国际油价三连涨；成本端：PX涨至932.67美元/吨，PTA加工区间涨至457.41元/吨；供需方面：PTA开工负荷稳定在65.64%；聚酯方面国内负荷下滑至70.91%，较前一日下滑1.68%，聚酯产销依旧疲软；现货方面：PTA现货价格收涨59至5340元/吨。虽期价上涨，但终端织造市场持续性好转有待观察，除刚需以外，下游买盘清淡，基差延续疲态，现货价格延续反弹，担日内交投稀少。总结：原油价格回升与PTA价格低位，激发部分刚需，近期下游环节边际改善对市场的提振逻辑尚在，短期市场仍有支撑，因此PTA价格持续反弹，操作上建议多单持有。

　　05/ 沪锡

　　15日沪锡01合约下跌1.22%至194000元/吨。从供应方面来看，2022年11月国内精锡总产量为16893吨，环比减少3.5%。海外锡矿企业利润处于高位驱动1-10月我国锡精矿进口量达到5.3万金属吨，同比增加44%，其中10月矿锡进口量环比减少35.5%，同比减少45.2%。海外印尼11月精炼锡出口量同比减少15.7%至5325吨。对于需求方面，欧美11月制造业PMI指数继续回落，受疫情和宏观紧缩政策的影响下游整体消费较去年同期偏弱，半导体消费不及预期，新能源汽车电子元器件和光伏用锡方面虽然维持高景气，但对整体精锡消费拉动有限。LME 和上期所锡库存整体仍偏低，合计库存日内减少21吨至8499吨。矿锡进口有下降预期，国内疫情防控优化措施发布后有望提振精锡消费，但消费偏弱背景下反弹受限，预计近期锡价仍将延续震荡。操作上建议持区间操作思路，参考运行区间沪锡01合约175000-205000元/吨。