苹果期货上市五周年系列报道之三

　　作为我国特色优势农产品，苹果在农业增效、农民增收、产业发展带动乡村振兴等方面发挥着重要作用。苹果期货上市后，为相关产业主体解决生产成本高企、价格波动幅度大等问题提供了新的工具。探索苹果期货服务产业发展多种业务模式，以及引导更多的产业企业积极利用期货工具成为当务之急。

　　据期货日报记者了解，苹果期货上市五年以来，产业企业积极利用苹果期货管理现货风险，除了传统的套保模式以外，还积极探索出更多的“期货+”业务模式，丰富了风险管理“工具箱”，其中期货公司及相关投资机构等在服务苹果农民专业合作社、果农及中小型涉果产业企业的过程中，还创新出了“含权贸易”“基差收购+二次点价”等个性化特征明显的新模式。

　　国元投资管理(上海)有限公司(简称国元投资)农产品事业部唐军告诉记者，为了服务新型农业主体——农民专业合作社，他们公司开发出“基差收购+二次点价”服务模式。

　　“农民专业合作社是近年兴起的一种新型农业主体，以其成员为主要服务对象，提供农业生产资料的购买，农产品的销售、加工、运输、贮藏及与农业生产经营有关的技术、信息直至网上交易等服务。”唐军说，陕西省白水县Y苹果专业合作社(简称Y合作社)拥有社员200多人，随着规模的扩大与业务发展，面对市场价格波动，Y合作社发现在苹果收购阶段面临的风险越来越大。Y合作社一般在苹果下树时就会与果农达成收购协议，收购时间持续一个月左右。但由于果农与Y合作社签订购销协议，和实际交货之间有一定的时间间隔，通常在果农交货时，即便市场价格下跌，合作社仍需以当初协议价格执行收购；但若市场价格上涨，则果农很可能毁约。因此，在与果农签订收购协议后，不论后期市场上涨还是下跌，Y合作社均面临一定的风险。

　　了解到Y合作社面临的难题后，国元投资等成立专门工作小组，为Y合作社量身定制“基差收购+二次点价”的“订单收购+期货”服务方案，既实现对果农苹果最低保护价收购，也保证了Y合作社正常经营运转。与此同时，Y合作社征集有意向、有能力的果农参与该项目，因基差点价需要一定的期货基础，最终从200多家社员当中选取了7家参与，总规模200吨。

　　从方案的实施结果来看，这种“基差收购+二次点价”的“订单收购+期货”模式创新了金融助力产业发展的方式，积极探索期货服务农业产业发展的新路径，将农产品生产、收购、销售环节与期货市场紧密结合起来，着力解决苹果产业收购、销售环节的痛点、难点问题。

　　据唐军介绍，在服务苹果小微企业的过程中，国元投资还探索与研发出“含权贸易”这个升级版的苹果定价模式。

　　“苹果现货贸易链非常短，贸易商直连上下游，一般从果农、代办处收购入库，经二次分选后便直接供应商超、电商平台或直销给客户。白水县S果业有限责任公司(简称S果业)，是一家集苹果产、储、销、电子商务为一体的小微企业。通常在苹果下树前，S果业便与果农达成收购意向，并商定协议价格。因此，S果业面临和上述合作社相似的难题。对于企业来说，随行就市，风险仍然可控；若是市场价格下跌，执行之前的协议价格，企业将会面临风险，在风险较大的情况下，企业或会采取减少当年收购量的方式应对。面对市场波动，企业和果农往往只能被动地接受价格涨跌带来的风险，对产业链的发展造成掣肘。”唐军说，针对市场现状，他们希望将“含权贸易”引入苹果现货贸易中，尝试将期权及期权组合转换成现货定价方式，并在现货购销合同中予以体现，协助企业管理价格风险。其主要好处是，“含权贸易”可以实现上游锁定销售最低价、下游锁定采购最高价，并获得价格上涨或下跌带来的潜在收益。因此，国元投资为S果业量身定制了“含权贸易”方案，既实现了对上游果农最低保护价收购，又能以固定价格销售给下游。

　　在方案的实际运作过程中，双方经过沟通，还不断优化完善相关合同条款，最终S果业的500吨苹果以保底价格7890元/吨销售。合作完成后，S果业表示对“含权贸易”的理解更加深刻，对业务流程、合同条款、操作细节都有了全面的认识。

　　唐军表示，未来将在不断完善苹果“含权贸易”模式的基础上，与更多产业企业合作，将“含权贸易”推广到苹果产业链的上下游企业。这不仅可以有效提高产业链的资源配置效率，更有助于整个产业的转型升级，增强苹果产业链抗风险能力。