通胀向好，美联储加息开始放缓，预计美元及美债收益率上半年下行，下半年持稳。在高利率的打压下，美国通胀整体呈现向好态势，我们认为叠加前期的高基数，CPI同比将与核心CPI同比趋于收敛，预期将在明年一季度下降至6.3%左右。但2023年全年的通胀走势不宜过分乐观，因为核心通胀并未有持续向下趋势。美国通胀持续改善的背景下，考虑到当前利率已接近限制性利率水平，美联储将逐步放缓加息，后续将维持限制性利率，以打压经济需求的方式来压低通胀。此外，我们认为美元指数及美债收益率在明年上半年将呈现震荡下行的局面。一方面是由于宏观预期加息放缓且预期加息幅度有限；另一方面则是美国经济下滑，欧美经济差异收窄。下半年美元持续走弱的概率不大，在美联储维持高利率的情况下，全球的美元的持续回流将支撑美国经济。

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