2022年12月22日，广州期货交易所第一个期货品种工业硅期货合约（SI2308）将正式挂牌交易。工业硅期权合约正式挂牌交易时间2022年12月23日。根据广州期货交易所《关于工业硅期货合约挂牌基准价的通知》，各合约的挂牌基准价均为18500元/吨。

（1）工业硅交割标准及升贴水

基准交割品：达到《中华人民共和国国家标准 工业硅》（GB/T 2881-2014，以下简称《工业硅国标》）规定牌号为Si5530（名义硅含量≥98.7%、铁含量≤0.50%、铝含量≤0.50%、钙含量≤0.30%），粒度为10~100mm的工业硅（其中，粒度偏差筛下物不大于5%，筛上物不大于5%）。

替代交割品及升贴水：达到《工业硅国标》规定牌号为Si4210（名义硅含量≥99.3%、铁含量≤0.40%、铝含量≤0.20%、钙含量≤0.10%），粒度为10~100mm的工业硅（其中，粒度偏差筛下物不大于5%，筛上物不大于5%）；升水2000元/吨。

（2）工业硅交割区域及升贴水（拟）

根据广州期货交易所《关于征集工业硅期货指定交割库的通知》，交割区域包括，广东省、天津市、江苏省、上海市、浙江省、云南省、新疆维吾尔自治区和四川省。区域升贴水根据广州期货交易所工业硅期货交割仓库名录，华东地区为基准交割区域，无升贴水，广东省贴水150元/吨，四川省贴水400元/吨，新疆省乌鲁木齐贴水800元/吨。其余地区具体情况以广期所最终发布版本为准。

（3）工业硅交割方式

工业硅期货实行“期转现+滚动交割+一次性”的交割流程，推行“仓库+厂库”的交割模式，多种交割方式覆盖合约上市周期，交易所在合约上市周期中均提供了可以交割的机会。

一次性交割是传统的交割方式，指在合约最后交易日后，交易所组织所有未平仓合约持有者进行交割的交割方式。一般所有商品最后都会采用到期一次性交割的方式进行交割，比如有色金属品种。

滚动交割，是指在交割月份第1个交易日至最后交易日前日，由持有标准仓单和交割月单向卖持仓的卖方提出卖交割意向，经交易所审核后，按照“意向优先、平均持仓时间长优先”原则，确定参与配对的买方持仓的交割方式。进入交割月后，卖方可以随时提出交割意向，可以交割的时间周期变长。

期转现模式是指持有方向相反的同一交割月份合约的交易双方，通过协商达成现货买卖协议后向交易所提出申请，经交易所批准后，分别将各自持有的合约予以了结平仓的行为。期转现模式增强了市场投资者参与实物交割方式的灵活性，对于工业硅产品质量有其自身要求的企业，可以采用这种方式进行实物交割。

工业硅期货的交割在传统仓库交割的基础上，增加了厂库交割，一方面，便利下游企业参与交割业务，尤其是期转现、滚动交割等；另一方面，厂库交割有利于有利于减少工业硅的塑料编织袋包装在运输中的破损概率。

（4）工业硅仓单注册及注销要求

生产（出厂）日期在90天以内（含当日）的工业硅可以申请注册标准仓单。

每年11月30日之前（含当日）注册的工业硅期货标准仓单，应在当日之前（含当日）全部注销。注销后，未出库的且生产（出厂）日期在90天以内（含当日）的可以重新申请注册，无需进行质量检验。

从供应的角度来看，2023年工业硅的产能释放大部分在下半年，甚至四季度，因此，虽然我们看到工业硅公布了100-200万吨的新增产能，但预计实际释放的产量应该约在30-50万吨左右。

从需求的角度来看，明年经济复苏可期，因而预计需求增速将好于2022年。多晶硅无疑是最大的需求拉动方，计划新增产能超100万吨，预计实际释放需求50-60万吨。考虑到多晶硅需求与光伏装机容量息息相关，若保守按照，330GW全球新增装机量计算，需要100万吨的硅料，按1：1.1的比例来算，需要110万吨的工业硅，增量约为30万吨。受益于房地产产业的带动，有机硅的需求预计将增长10万吨至109万吨。铝合金乐观预计也将有5-10%左右的小幅增长。考虑到产业链中的库存，需求可能将进一步放大。

从成本的角度来看，电力市场化使得电力成本抬升，一方面，网电价格上调，一方面水电比例降低。原材料硅石可能在优质硅石供应紧张和新增产能需求增加的推动下上涨。石油焦价格有望跟随原油价格走跌，若石油焦价格跌至2000元/吨，预计将带动石油焦和石墨电极成本下降900元/吨左右。2022年成本区间在15000元/吨-18000元/吨，地区间差异较大，目前新疆地区依然是成本最低的地区，成本约为15000元/吨，四川地区成本约为18000元/吨，云南地区成本约为17000元/吨。

从价差的角度来看，Si5530和Si4210的价差与多晶硅和有机硅需求的强弱有关，2022年上半年有机硅需求旺盛的时候，价差超过2000元/吨，直逼3000元/吨，但下半年有机硅需求疲软，多晶硅需求旺盛，价差则收窄至1000元/吨左右。2023年由于多晶硅需求的强势，预计二者价差将大概率在2000元/以内。

主要价格运行区间，以Si5530为例，约为16000-23000元/吨。从全年价格走势的角度来看，目前需求冷淡，价格维持弱势，明年春节复工后预计随着多晶产能释放带动需求增长而价格上涨，进入丰水季，6月份左右，工业硅产能释放将对价格施加压力。整体工业硅价格将呈现上半年上涨，下半年承压的走势。关注产能释放的进度和经济的恢复情况。

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