【导语】11月国内生猪价格整体是下行趋势，且较10月跌幅明显，主要是供应趋于宽松。四季度及春节前是传统猪肉需求旺季，养殖单位对猪价预期较高而积极出栏，生猪出栏量持续增加。临近年末，养殖端尤其是规模企业仍有放量空间，预计12月将是年内出栏最高峰，猪价亦将承压下行。

　　2022年国内生猪价格大致呈现斜“N”型走势，其中3-10月整体是攀升阶段，其他时间则是偏弱状态。卓创资讯监测数据显示，11月国内166家样本企业生猪出栏总量865.51万头、外三元生猪交易均价24.06元/公斤，分别较10月增加12.62%、下跌11.87%。虽然11月猪价低于10月，但仍处于年内次高点。

　　总量：供应增量，猪价底部回升

　　从近三年出栏量来看，今年1-11月生猪出栏量均已超过前两年全年水平。卓创资讯监测数据显示，今年前11个月样本企业生猪出栏总量为7959.5万头，比2021同期增加23.85%，比2021年全年增加10.67%，说明国内生猪产能不断修复，目前已略高于非瘟前的正常水平。从近六年数据来看，今年上半年生猪均价处于周期低位回升的过程，下半年已涨至平均线以上，7-11月均价为23.84元/公斤，高于近年同期均值2.62元/公斤。

　　结构：生猪养殖集中度提升

　　从21个省区的出栏量来看，排在前五位的分别是河南、山东、广西、湖北、广东，也一定程度上代表了行业内规模养殖集中度水平，头部企业分布较多，其出栏量在总量中的占比较高。卓创资讯监测数据显示，11月生猪出栏量中，前五位的占比分别为22.63%、11.32%、10.01%、9.69%、8.30%，前五位之和为61.96%。（备注：因浙江占比不足0.1%，图中未显示）

　　2022年生猪出栏高峰将出现在12月

　　从最近上市公司公布的财报数据来看，今年1-11月11家上市企业的平均生猪出栏进度为89.67%，比去年同期增加0.65个百分点。随着年末和春节临近，规模企业仍将冲刺年度计划，且有头部企业调高本年度出栏目标。再者春节后生猪价格因需求减弱出现季节性下跌，规模企业有部分1月份出栏计划或提前至12月份。除此之外，中小散户也倾向于在春节的需求旺季出栏，以保证经济效益最大化。卓创资讯综合评估，12月国内生猪出栏量较11月增加17%-18%，亦是年内最大增幅，将利空生猪价格。

　　卓创资讯通过对2020-2022年数据进行研究得出，在不考虑需求的前提下，生猪供应-价格弹性系数为1-2，说明生猪出栏量每增加1%，对应的生猪价格下跌1%-2%。截至12月17日，12月生猪均价为20.50元/公斤，较11月同期跌幅18.03%，预计12月下半月生猪价格跌幅或收窄。（备注：供应-价格弹性系数论证过程详见《生猪市场量价关系分析——基于价格-供应弹性系数的研究》一文）。

　　综上所述，11月生猪市场呈现量增价减的关系。12月养殖端仍有放量空间，尤其是规模企业，预计12月将是年内生猪出栏最高峰，对猪价产生利空影响。另需关注储备肉投放对养殖端出栏节奏的影响。